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烧碱市场分析总结（2025年2月18日）

核心内容

2025年2月18日，国泰君安期货发布关于烧碱市场的分析报告，指出当前烧碱市场处于阶段性承压状态，短期内面临一定的价格下行压力，但中长期趋势偏强。

市场现状

• 期货与现货价格：05合约期货价格为2877元/吨，山东最便宜可交割现货32碱价格为960元/吨，现货折盘面价格为3000元/吨，基差为123元/吨。
• 现货市场：今日局部地区液碱价格持稳观望，个别企业高度碱散户走货不佳，部分区域价格下滑20元/吨，其他区域基本稳定。

市场状况分析

1. 现货压力预期

   • 市场提前交易3月份之后的现货压力，主要因烧碱企业向魏桥送货量上升，超过日耗量。
   • 氧化铝企业原材料库存持续上升，意味着涨价囤货的终结，一旦库存达到中性偏高水平，降价可能性大幅增加。
   • 魏桥累库幅度上升，短期利空市场，推动反套交易。

2. 交割压力与仓单

   • 03合约交割问题被重点交易，但由于03合约大幅下跌，仓单能够顺利流出市场，未来交割压力减小。
   • 现货未开启下跌前，短期下跌空间有限。

3. 供需分析

   • 非氧化铝需求在元宵节后仍有环比改善空间。
   • 当前耗氯下游需求偏弱，影响烧碱的供应弹性。
   • 环保和政策因素可能导致耗氯下游出现大规模检修或产能淘汰，从而引发烧碱被动减产。

4. 中长期趋势

   • 2025年全年烧碱主要下游氧化铝行业产能将大幅扩张，非氧化铝下游整体稳定，预计需求端将呈现正反馈。
   • 中长期趋势偏强，但需关注耗氯下游需求偏弱可能导致的氯碱失衡和烧碱被动减产。

趋势强度

• 趋势强度：0（偏弱）
• 强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，0表示市场整体偏弱。

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