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全球商品研究·农产品豆粕日度报告（2023年11月30日）

价格与现货动态

• CBOT大豆呈现震荡走势，现货方面，美湾、巴西豆CNF价维持在575美元/吨；阿根廷豆出口价较高为26美元/吨。
• 中国港口豆粕价格张家港为3950元/吨，大连为4040元/吨，较前期有所回落。

基本面分析

1. 产量预期存在分歧：巴西种植进度偏慢，短期降水改善支撑价格，但南部雨涝导致单产下调担忧升温。不同机构对巴西大豆产量预估差异显著。
2. 中国国内供应充足：大豆进口量大、油厂开工率高，导致豆粕供给充裕，拖累价格。
3. 需求方面：下游采购回暖但整体需求恢复缓慢，库存止降企稳，但消费端尚未强劲复苏。
4. 生猪疫情影响购销心态，补栏谨慎，需求支撑受限。

图表数据概要

• CBOT大豆价格及豆粕各品种价差图表提供月度级价格走势参考。
• 计算机豆粕压榨利润、大豆港口库存等数据揭示加工利润与上游供应关系变化。
• 猪肉出栏价与生猪养殖利润变化反映终端需求恢复情况。

风险因素提示

1. 印度等国进口需求变化。
2. 南美产区天气持续变化影响大豆生长。
3. 春节前备货季节（通常在年后）对行情走势影响显著。

结论

当前国内外供需态势交织矛盾，豆粕市场维持震荡格局，需密切关注南美产区天气变化与国内库存累积情况。