工业硅月报：供给压力下硅价短期仍承压，等待价格盘整后的右侧反弹机会-20231103-五矿期货-26页_1mb

工业硅月报总结（2023/11/03）

核心内容概述

2023年11月3日发布的工业硅月报指出，当前工业硅市场在供给压力和需求边际走弱的双重影响下，价格持续承压。然而，随着枯水期的到来，西南地区工业硅供给预计出现显著收缩，同时多晶硅需求维持高位，为市场提供了反弹机会。报告建议投资者暂不进行左侧布局，应等待价格盘整后的右侧反弹。

主要观点

• 期现基差结构改善：工业硅现货价格相对期货主力合约出现升水和贴水，基差率有所波动，但整体结构趋于合理。
• 成本上升压力：西南地区（云南、四川）工业硅生产成本显著上升，主要受电价上涨影响，成本中枢预计上抬至15500-16000元/吨。
• 供给端持续增长但边际放缓：10月份工业硅周度产量持续走高，但最新一期数据环比有所回落，显示供给增长动能减弱。
• 需求端分化明显：多晶硅产量继续新高，价格小幅回落；有机硅库存维持高位，仍处于亏损状态；铝合金价格回落，出口量环比显著回升。
• 库存水平高位运行：工业硅社会库存维持在相对高位，且仓单库存逐步向市场转移，短期对价格形成压力。
• 价格走势预期：当前工业硅价格仍处于回调周期，但枯水期供给收缩、多晶硅需求支撑等因素可能推动价格反弹，预计反弹幅度在1500-2000元/吨之间。

关键信息汇总

1. 期现市场

• 现货报价：
  • 华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价14400元/吨，环比-450元/吨。
  • 421#工业硅现货报价15750元/吨，折盘面价13750元/吨，环比-350元/吨。
• 期货主力：SI2412收盘报14015元/吨，环比-420元/吨。
• 基差情况：
  • 553#升水期货主力合约385元/吨，基差率2.67%。
  • 421#贴水期货主力合约265元/吨，基差率-1.68%。

2. 成本与利润

• 生产成本：
  • 新疆地区553#平均成本13691元/吨，环比+15元/吨。
  • 云南地区553#平均成本14476.28元/吨，环比+545.06元/吨。
  • 四川地区553#平均成本14326.07元/吨，环比+503.93元/吨。
• 多晶硅利润：
  • 平均毛利2.8万元/吨，环比-0.25万元/吨。
  • 多晶硅复投料报价71元/千克，环比-12元/千克。
• 有机硅利润：
  • 生产毛利-1125元/吨，环比利润回升612.5元/吨。
  • 有机硅库存环比+0.24万吨，维持高位。
• 铝合金价格：
  • 原生铝合金A356报价19870元/吨，环比-690元/吨。
  • 再生铝合金ADC12报价19600元/吨，环比-150元/吨。

3. 供给与需求

• 工业硅产量：
  • 10月周度产量9.31万吨，环比上月均值+1.12万吨。
  • 1-9月累计产量300.77万吨，累计同比+6.07%。
• 供给预期：
  • 枯水期西南地区（四川、云南）周产预计回落约1.3万吨，折合月度产量约5万吨。
  • 新疆地区产量预计继续回升。
• 需求情况：
  • 多晶硅产量持续回升，价格小幅回落。
  • DMC产量持稳，库存维持高位，仍处亏损。
  • 铝合金价格回落，出口量环比显著回升（9月净出口5.13万吨）。

4. 库存情况

• 工业硅库存：
  • 百川盈孚统计口径库存31.20万吨，环比-0.15万吨。
  • 工厂库存6.53万吨，环比+0.35万吨。
  • 市场库存7.90万吨，环比+0.7万吨。
  • 已注册仓单库存16.77万吨，环比-1.20万吨。

5. 图形走势

• 期货走势：
  • 10月份工业硅期货价格震荡回落，跌破6月份以来的上行趋势线。
  • 日线图显示价格仍被压制在9月下旬以来的下行趋势线之下，处于回调周期。
  • 预计短期价格仍承压，但存在盘整后的反弹机会。

结论与策略建议

• 基本面评估：
  • 多空评分：基差0，成本+1，产量-1，需求+1，库存-0.5。
  • 简评：期现基差结构改善，西南地区成本上升，供给收缩预期增强，多晶硅需求支撑，但有机硅及铝合金需求边际走弱。
• 策略建议：
  • 当前价格仍处于回调周期，不建议进行左侧布局。
  • 等待盘整后的右侧反弹机会，预计反弹幅度在1500-2000元/吨。
  • 枯水期供给收缩、多晶硅需求支撑、成本上移是未来价格上涨的主要驱动因素。

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