20220414-国泰期货-商品研究晨报_49页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年4月14日）

核心内容概述

2022年4月14日的国泰君安期货商品研究晨报分析了多个商品期货的市场表现及趋势，整体市场呈现震荡格局，部分商品因供需变化或宏观因素出现不同走势。主要商品包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪。

主要观点与策略

黄金与白银

• 黄金：震荡走高，高通胀仍是支撑，利率指引钝化，短期避险情绪低迷及中长期配置意愿悲观未能拉低金价。
• 白银：跟随黄金震荡，市场情绪与黄金保持一致。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：继续对金银维持高位震荡判断。

铜

• 基本面：国内仓单库存回落，暂时支撑短期价格；LME铜库存回升，注销仓单比例下降。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期铜价震荡，关注国内仓单库存及疫情对交仓的影响。

铝

• 基本面：铝价上行，受疫情后下游消费释放预期及降息预期提振；国内社库累库，疫情对物流影响显著。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期内铝价维持高位震荡，需关注社库变化、疫情进展及俄乌局势。

锌

• 基本面：高位运行，延续内弱外强；LME锌库存去化，欧洲供应紧缺。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期锌价延续高位运行，警惕资金离场后的回调风险。

铅

• 基本面：供需双弱，社会库存持续累积；LME铅库存低，升水高。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：沪铅震荡运行，待疫情缓解后关注供应恢复及需求释放。

镍与不锈钢

• 镍：下游需求压制，镍价上方有限；进口利润倒挂，现货资源偏紧。
• 不锈钢：震荡运行，成本端支撑有限，下游消费疲软。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：镍价上行空间有限，不锈钢震荡运行，关注疫情对需求的影响。

锡

• 基本面：震荡走弱，终端需求减弱，半导体生产受乌克兰氮气短缺影响。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：锡价短期震荡，关注供应与需求变化。

铁矿石、螺纹钢、热轧卷板

• 铁矿石：宏观预期反复，宽幅震荡，钢厂复产带动港口库存下降。
• 螺纹钢：宏观预期反复，宽幅震荡，疫情冲击需求，华东区域运输受限。
• 热轧卷板：与螺纹钢类似，宽幅震荡，华东区域需求受阻。
• 趋势强度：1（偏强）对铁矿石；0（中性）对螺纹钢和热轧卷板
• 建议：铁矿石短期高位震荡，螺纹钢和热轧卷板关注疫情对需求的冲击。

硅铁与锰硅

• 硅铁：供需矛盾不突出，兰炭成本压力传导，但高利润支撑价格弹性。
• 锰硅：锰矿发运存扰动，需求随钢材复产增加，但整体供需宽松。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期以宽幅震荡对待，关注疫情对需求的影响。

焦炭与焦煤

• 焦炭：供需偏紧，维持高位震荡，下游钢厂需求强劲。
• 焦煤：供需偏紧，维持高位震荡，煤矿发运受阻。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期维持高位震荡，关注运输环节及长期供应情况。

动力煤

• 基本面：刚需支撑不足，供需双弱；汽运费用上涨，出货受限。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期维持区间震荡，政策端限制大幅上涨空间。

其他商品

• 玻璃：短期偏弱，震荡市。
• PTA：仓单流出，偏强震荡。
• MEG：建议布局09多单。
• 橡胶：窄幅震荡。
• 沥青：供需两淡，高位震荡。
• LLDPE：疫情影响周转，市场偏弱。
• PP：短期反弹，中期仍偏弱。
• 纸浆：高位震荡。
• 甲醇：短期反弹，中期仍偏弱。
• 苯乙烯：逢高空。
• 纯碱：短期震荡，中期看涨。
• LPG：强势反弹。
• 短纤：二季度震荡市。
• PVC：回调到来，短期弱势或将延续。
• 燃料油、低硫燃料油：反弹持续性存疑，暂时观望。
• 棕榈油：关注马来产量，等待高点确认。
• 豆油：关注国内库存，逢高做空。
• 豆粕：美豆微涨，或高位震荡。
• 豆一、玉米：或高位震荡，等待驱动。
• 白糖：近弱远强。
• 棉花：外盘强势上涨，国内现货跟不动。
• 鸡蛋：关注低位止盈机会。
• 生猪：收储情绪支撑，等待现实印证。

关键信息总结

• 宏观环境：全球通胀数据超预期，美联储及加拿大央行加息，市场情绪反复。
• 疫情对市场影响：华东地区疫情严重，物流受限，影响下游开工与运输。
• 供需变化：部分商品如铜、铝、焦炭、焦煤等因供需偏紧维持高位震荡；其他如锡、铅等因供需双弱或需求疲软震荡运行。
• 政策因素：国内政策如降准、环保督察、疫情管控等对市场情绪及价格走势产生影响。
• 市场情绪：整体市场情绪偏中性，部分商品如LPG强势反弹，但多数商品维持震荡走势。

总结

整体来看，2022年4月14日商品市场表现以震荡为主，部分商品如黄金、铜、铝等受宏观预期及供需变化影响，维持高位震荡；而锡、铅等则因供需双弱或需求疲软震荡走弱。市场情绪受到疫情、政策、宏观经济等多重因素影响，整体呈现中性偏弱态势。建议投资者关注疫情进展、政策动向及供需变化，以震荡策略应对短期波动，谨慎布局长期趋势。