20250723-国新证券股份-贵金属周度观察_13页_1mb

贵金属周度观察报告总结，来源于市场研究部2025年7月23日的行业研究。报告评级为中性，重点分析贵金属市场表现及相关指标，提供投资建议和风险提示。

上周贵金属板块整体涨跌幅为1.4%，黄金表现平稳，涨幅1.4%，白银涨幅0.7%。各板块中，锂表现最佳，涨幅达5.6%，而济高发展领跌，跌幅4.8%，中金黄金以9.2%录得最高涨幅。SHFE黄金和白银价格小幅波动，SHFE黄金区间涨跌幅-0.6%，SHFE白银涨跌幅0.7%。宏观数据方面，美国6月CPI同比2.7%，通胀略有提升；美元指数下降至97.35；黄金期现价差为-31美元/盎司，白银期现价差为-0.5美元/盎司。黄金和白银库存情况显示，COMEX黄金库存下降，全球黄金储备持续增加，中国7月净购金1.86吨。

投资建议部分看好黄金的短期和中长期表现。短期因素包括央行持续购金、库存回落和ETF持仓回升；长期因素为“去美元化”趋势和央行购金，2025年一季度全球央行净买量达244吨。白银从工业需求转向金融属性，核心逻辑包括光伏、新能源汽车和AI/5G技术推动的工业需求，以及金银比处于历史低估区，潜在补涨空间。主要公司盈利预测显示，如中金黄金等企业估值和预测数据支持板块看好。

风险提示包括宏观经济变化、地缘政治事件和下游需求不及预期，投资者需谨慎。

报告强调基于多重逻辑的平衡策略，建议适度配置黄金和白银相关资产。