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港股市场一周回顾2023年10月20日

本周能源资源股和电子股逆势上扬，但互联网、电商、医药、地产类股下挫拖累恒生指数下跌约36%。

1. 逆势上涨因素

• 互联网及电商股：第三季度网上零售额增速放缓明显，9月同比仅增长约4%，拖累相关板块。
• 医药股：制药行业盈利能力下滑，9月医药制造业增加值同比下降77%。
• 房地产股：碧桂园等房企销售数据疲软，但新住宅销售金额环比反弹，表明行业整体仍具压力。
• 地缘政治避险：中东冲突推升原油价格，利好能源股。
• 消费电子需求：华为产品热销，支撑电子供应链板块。

2. 原油期货曲线变化

• 需求风险：原油期货曲线在9月中旬至10月第一周逆时针旋转，体现对全球经济疲软的担忧。
• 供给风险：以哈冲突后，曲线整体上移，但短期价格仍低于9月中旬水平，显示需求风险仍主导。

3. 绿色航空制造业发展

• 政策支持：工信部等四部门发布《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》，推动新能源航空器研发与应用。
• 发展目标：
  • 2025年：实现可持续燃料民用飞机示范应用，电动通航飞机和eVTOL进入商业运营。
  • 2035年：新能源航空器成主力，国产民用大飞机达到世界一流水平。
• 应用场景扩展：鼓励珠三角、长三角、成渝等地区设立低空经济示范区。

4. 电子行业现状

• 持续低迷：台积电、联发科、鸿海精密的月度营收延续负增长趋势，表明电子行业尚未走出困境。
• 潜在转机：消费电子传统旺季预计从第四季度开始带动销量改善，但短期内复苏乏力。

5. 下周展望

• 业绩季：第三季度财报密集发布，重点关注能源、电力、银行、保险、房地产、电子和消费类股的表现。
• 市场关注点转移：从宏观经济转向企业微观表现及地缘政治引发的资产再配置。

6. 市场情绪与估值

• 恒生指数当前市盈率约为90倍，低于五年平均水平，显示负面因素已被充分消化。