20210426-一德期货-股指短期或将维持偏强震荡_4页_728kb

一德期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由一德期货期权部金融衍生品分析师陈畅撰写，主要分析了当前A股市场的走势及影响因素，重点围绕股指、国内基本面、宏观流动性以及海外市场动态展开。报告指出，尽管存在一定的外部扰动，但A股市场在政策预期和部分行业业绩改善的推动下，短期内仍有望维持偏强震荡。

主要观点

1. 股指走势分析

• 短期偏强震荡：受一季度增长数据不及预期影响，市场对政策收紧的担忧有所缓解，债市收益率下跌，股市企稳反弹。
• 指数表现：沪深300指数重新回到3月9日以来的箱体上沿，中证500指数震荡中枢持续抬升，显示出估值和业绩性价比优势。
• 五一假期前走势：市场成交活跃度可能下降，指数层面有望维持偏强震荡，建议投资者关注政治局会议政策信号及海外疫情防控进展。

2. 国内基本面分析

• 业绩披露情况：截至4月24日，沪深两市约20%的公司披露了一季报，整体业绩向好比例达72%，处于十年高位。
• 行业盈利预期：工业周期板块（如钢铁、有色金属、石油石化等）盈利上修幅度较大，而TMT和消费板块因基本面扩张不及预期，估值较高，存在较大压力。
• 政策预期：4月30日为年报和一季报披露截止日，业绩披露将进入高峰期，建议投资者密切关注相关数据，防范个股波动风险。

3. 宏观流动性分析

• 流动性环境：尽管央行例会删去“不急转弯”表述，但四月流动性环境优于预期，中证十年期国债利率下降7BP，7天银行间同业拆借利率处于低位。
• 货币政策预期：二季度货币政策预计保持稳定，但信用可能面临边际收紧压力。
• 通胀关注：政策当局密切关注通胀问题，特别是大宗商品和房地产价格。

4. 海外市场影响

• 印度疫情扰动：印度疫情快速上升可能影响全球复苏预期，但也可能维持全球流动性宽松。
• 美国加税预期：加税预期对市场有一定扰动，但美联储维持宽松政策，影响相对有限。
• 潜在风险：若美国在二季度末或三季度初实现群体免疫并削减量化宽松，不排除其他地区跟进紧缩政策，带来流动性收紧和风险偏好下降的双重冲击。

关键信息

• 市场策略建议：投资者可关注多IC空IH跨品种套利，但需警惕信用收缩和海外疫情防控不及预期对价差的负面影响。
• 长假风险提示：五一假期前应适当降低仓位或风险敞口，以应对假期期间外盘波动和潜在消息面变化。
• 信息来源：报告数据来自wind，部分内容涉及图表分析，但未在总结中展示。

结论

总体来看，国内基本面向好、政策偏暖，A股市场短期有望维持偏强震荡。然而，市场估值中枢仍面临下移风险，投资者需保持谨慎，关注政策动向和海外疫情发展，合理调整投资策略。