20220214-山西证券-晨会纪要_19页_607kb

晨会纪要总结（2022年2月14日）

【核心内容概览】

2022年2月14日晨会主要围绕中国宏观经济、重要财经消息、行业动态、全球市场趋势及资金流向等方面进行分析。会议指出，2022年我国宏观杠杆率将保持基本稳定，稳杠杆成效显著，同时强调金融政策对实体经济的支持力度，推动信贷与社融“开门红”，为经济复苏提供支撑。

【主要观点】

1. 宏观杠杆率稳定

   • 2021年末，我国宏观杠杆率为272.5%，连续5个季度下降，非金融企业部门杠杆率下降8个百分点，住户部门下降0.4个百分点，政府部门上升0.7个百分点。
   • 2022年预计宏观杠杆率保持稳定，经济恢复与政策调控共同作用，为未来金融支持实体经济创造空间。

2. 货币政策与金融支持

   • 央行提出“灵活适度”的货币政策，注重“充分发力、精准发力、靠前发力”，避免“大水漫灌”，支持重点领域与薄弱环节。
   • 1月信贷与社融数据超预期，人民币贷款增加3.98万亿元，社融增加6.17万亿元，表明政策对经济的支撑力度增强。

3. 房地产市场动态

   • 1月房地产贷款新增约6000亿元，较去年四季度月均水平多增3000亿元，显示金融机构对房地产融资行为有所改善。
   • 房企销售数据整体欠佳，百强房企销售金额同比下滑40.7%，但头部房企表现相对较好，中小房企下滑严重。

4. 新能源与传统能源表现

   • 新能源赛道股受资金流出影响，出现深度回调，而传统能源板块如煤炭、石油石化因全球原油价格上涨而领涨。
   • 1月新能源企业如宁德时代、隆基股份等出现净卖出，而金融板块如中国平安获净买入。

5. 美国市场动态

   • 美国股市因通胀压力和加息预期下跌，三大股指均录得较大跌幅，市场对美联储紧缩政策预期增强。
   • 美国通胀数据创新高，核心CPI同比上涨6%，进一步强化加息预期，影响全球资本流动。

6. 行业与政策动态

   • 多项政策推动绿色低碳转型，如加快风电光伏基地建设、推进城镇环境基础设施建设，提升固废处理能力。
   • 农业方面，农业农村部计划建设1000家国家级生态农场，提升绿色农产品供给。

7. 个股动态

   • 多家公司发布业绩快报或重大事项，如通威股份净利润增长127.35%，云海金属净利润增长257.94%-390.52%。
   • 部分企业涉及重大资产重组，如普利特拟重组新能源企业，恒宝股份拓展数字人民币业务。

8. 市场与资金流向

   • A股市场资金流向分化，非银金融、银行、房地产等获净流入，医药生物、电子等净流出。
   • 北向资金净买入107.44亿元，加仓金融板块，减仓新能源赛道。

【关键信息】

• 宏观杠杆率：2022年保持基本稳定，非金融部门债务增长可控，为经济提供支持空间。
• 货币政策：稳健货币政策“灵活适度”，推动信贷与社融“开门红”，助力稳增长。
• 房地产市场：1月销售数据不佳，但房地产贷款有所改善，显示政策对行业支持。
• 新能源与传统能源：新能源板块受资金流出影响，传统能源板块因油价上涨而领涨。
• 美国市场：通胀数据创新高，美联储加息预期增强，影响全球资本市场。
• 政策导向：绿色低碳转型、生态农场建设、固废处理等政策推动行业发展。
• 个股表现：部分企业业绩亮眼，如通威股份、云海金属，也有企业面临减持或转让股份。

【风险提示】

• 全球流动性超预期收紧
• 全球疫情超预期发展
• 宏观经济增速超预期下滑
• 全球能源危机进一步加剧
• 通胀压力持续走高
• 技术发展不及预期

【山西经济动态】

• 山西省国有企业经济效益创新高，营业总收入增长13.16%，利润总额增长230.93%，显示经济强劲复苏。
• 推行“房证同交”“地证同交”改革，提升不动产登记效率。
• 太原市出台科技领军企业培育方案，聚焦装备制造、信息技术等产业，推动高质量发展。

【新股、债券和基金发行】

• 新股发行：西点药业、泓禧科技等多家公司启动申购，部分已上市。
• 债券发行：多家公司发行超短期融资债券及中期票据，规模较大，评级多为AAA。
• 基金发行：多只基金启动发行，涵盖养老目标基金、纯债型基金、指数型基金等类型，显示市场对多元化投资产品的需求。

【总结】

本次晨会内容涵盖宏观经济、政策动态、行业趋势、市场表现及资金流向等多个方面，显示2022年中国经济在宏观杠杆率控制、货币政策支持、绿色转型及科技发展等方面的积极进展。同时，全球市场不确定性增加，尤其是美国通胀压力和加息预期，需警惕其对国内市场的潜在影响。在投资策略上，建议关注低估值、高景气的板块，如国防军工、农林牧渔及家电，以应对市场风格调整。