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市場動態總結（2014-09-24）

核心內容概述

2014年9月24日，恒生指數出現「十二連陰」，表現偏弱，收市跌118點至23,837點。國企指數也下跌28點至10,568點。市場氣氛偏淡，後市有機會下試23,700點的支持位。同時，9月份匯豐中國製造業PMI初值為50.5，略高於預測值，但就業指數跌至2009年2月以來的最低點，顯示經濟尚未回穩。

主要觀點

• 市場表現：恒指持續下跌，顯示市場情緒偏弱。國指表現更差，年初至今下跌2.3%。而A股滬綜指則微升0.9%，表現較強。
• 風險與資產質素：招商銀行的同業資產和投資應收款大幅增長，但多為低風險項目，並已進行足夠撥備。投資應收款中部分為貸款，但被包裝成資產管理計劃及信託，風險較高。
• 增長策略：招行專注企業及零售銀行業務，並持續進行增長策略，預期其短期內的盈利增長將快於同業。維持「買入」評級，目標價為18.20港元。
• 技術分析：大唐發電、中煤能源及金隅股份均處於沽售狀態，預期股價可能測試支持位，若失守則可能進一步下跌。
• 企業業績：新世界中國純利微增0.5%，但核心純利增長34%。思捷環球扭虧為盈，新創建純利增長7.9%。

關鍵信息

招商銀行（3968 HK）分析

• 業務重點：專注企業及零售銀行業務，包括財富管理、中小企融資、消費貸款等。
• 資產增長：2014年上半年總資產增長25.3%，其中同業資產增長82.5%。
• 淨息差：上半年淨息差下跌至2.57%，預期下半年可能進一步下跌。
• 財務預測：2014年預計純利56.549億人民幣，經調整純利預測亦有增長。
• 估值指標：市賬率預計為0.9倍，股息收益率預計6.0%至7.0%。
• 市場評級：維持「買入」評級，目標價18.20港元。

技術分析重點

• 大唐發電（991）：上日收市價4.08港元，阻力位4.30港元，支持位3.75/3.49港元，預期測試3.75港元支持位。
• 中煤能源（1898）：上日收市價4.44港元，阻力位4.67港元，支持位4.20/4.00港元，預期測試4.20港元。
• 金隅股份（2009）：上日收市價5.44港元，阻力位5.72港元，支持位4.94港元，預期測試4.94港元支持位。

市場異動股份

• 大昌行集團（1828）：跌1.4%，成交激增561%。
• 中國忠旺控股（1333）：升8.4%，成交增加398%。
• 聯邦製藥（3933）：升5.7%，成交增加307%。
• 中國天然氣（931）：升23.1%，成交增加292%。
• 鄭煤機（564）：升5.5%，成交增加263%。
• 金利豐金融（1031）：升1.1%，成交增加240%。
• 中海集裝箱運輸（2866）：跌3.5%，成交增加171%。

行業與經濟數據

• PMI數據：匯豐中國製造業PMI初值為50.5，高於預期及上月終值，但就業指數創2009年2月以來新低。
• 央行政策：中國人民銀行進行180億元14天期正回購操作，中標利率持平於3.50%。
• 美國經濟數據：新屋銷售按月上升4.4%，耐用品訂單下降17.1%，標普/CS 20城市房價指數（年比）為7.50%。
• 其他經濟指標：美國個人消費支出核心指數（季比）為2.0%，密西根大學信心指數為85.0，芝加哥採購經理人指數為61.0。

總結

本日市場表現偏弱，恒指持續下跌，並出現「十二連陰」，後市可能進一步下試23,700點。招商銀行表現優異，維持「買入」評級，目標價為18.20港元。技術面上，大唐發電、中煤能源及金隅股份均處於沽售狀態，預期測試支持位。市場異動股份中，部分表現強勁，部分則下跌明顯。經濟數據顯示中國製造業PMI略升，但就業指數不佳，顯示經濟尚未完全恢復。美國經濟數據表現分化，部分指標上升，部分下降，整體表現複雜。