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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》本期聚焦消费板块盈利可能企稳向上的趋势，结合宏观与中观层面分析，提出对相关行业的投资建议。同时，对基础化工和医药生物板块也进行了重点研报分析，推荐相关龙头及成长性企业。

主要观点

消费板块盈利企稳向上

• 景气度信号：本期消费板块景气度为 $55%$，显示弱扩张趋势。
• 盈利预期：消费板块ROE已进入底部区域，预计未来将企稳回升。
• 宏观背景：经济企稳、货币与信用宽松、补库存趋势明显，沪深300盈利增速有望回升，PPI或将探底企稳。
• 中观视角：主动看好地产、家电和医药；量化看好食品饮料、军工、农林牧渔、银行、煤炭和医药等。

基础化工板块

• 行业趋势：光伏需求超预期，EVA和POE行业供需仍偏紧。
• 投资逻辑：EVA光伏料价格继续看涨，重点推荐联泓新科、东方盛虹。
• POE粒子国产化：作为未来三年最清晰的产业趋势之一，关注卫星化学（α-烯烃突破）、万华化学、岳阳兴长等公司。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、产品价格波动、国际油价下跌、项目建设进度不及预期、疫情反复等。

医药生物板块

• 公司表现：康缘药业发布2022年三季报，业绩维持高速增长，困境反转逻辑持续演化。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为4.12亿元、5.23亿元、6.52亿元，同比增速分别为 $28.6%$、 $26.9%$、 $24.6%$。
• 估值与评级：对应PE分别为18X、15X、12X，维持“买入”评级。
• 风险提示：药品价格波动、研发不及预期、大单品销售放缓、市场竞争加剧等。

关键信息

行业表现回顾

• 前五名行业（1月、3月、1年）：

  • 食品饮料：-3.3%、-12.7%、-15.6%
  • 银行：-4.1%、-10.7%、-17.2%
  • 煤炭：-4.7%、5.7%、21.6%
  • 农林牧渔：-5.1%、-10.4%、-3.3%
  • 交通运输：-7.1%、-4.1%、-6.7%

• 后五名行业（1月、3月、1年）：

  • 电子：-17.8%、-20.2%、-34.2%
  • 汽车：-14.7%、-20.2%、-15.6%
  • 有色金属：-14.4%、-19.5%、-18.0%
  • 电力设备：-14.0%、-20.8%、-18.8%
  • 基础化工：-13.5%、-15.2%、-20.1%

投资建议与评级说明

投资建议评级标准

• 股票评级（6个月内相对基准指数表现）：

  • 买入：涨幅在15%以上
  • 增持：涨幅在5%~15%之间
  • 持有：涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：跌幅在5%以上

• 行业评级（6个月内相对基准指数表现）：

  • 增持：涨幅在10%以上
  • 中性：涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：跌幅在10%以上

风险提示

• 消费板块：模型基于历史数据规律，未来可能失效。
• 基础化工：宏观经济、产品价格、国际油价、项目建设进度、疫情等风险。
• 医药生物：药品价格波动、研发不及预期、大单品销售放缓、市场竞争加剧等。

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