20210929-中泰证券-_晨会聚焦_博迈科_公司LNG模块订单创历史新高_7页_687kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为中泰证券研究所于2021年9月发布的多份行业研究报告的汇总，涵盖食品饮料、机械、电新汽车及固收领域，重点分析仙乐健康、博迈科、林洋能源及财政存款等标的的投资价值与行业趋势。

主要观点与关键信息

一、食品饮料行业分析

1. 仙乐健康（300791）深度报告

• 核心观点：保健食品行业渗透率提升是中短期增长的主要驱动力。
• 行业趋势：
  • 供给端政策和渠道优化降低行业门槛。
  • 需求端呈现年轻化、精准化趋势。
  • 行业将向“专业精准”与“快消化”两极发展，需更强研发能力和更快迭代速度。
• 公司优势：
  • 拥有全行业领先的保健食品注册批文储备。
  • 具备全剂型生产能力，可满足多样化客户需求。
  • 与全球大客户长期合作，形成战略、研发、信任的正循环。
  • 丰富的配方资源赋能品牌商发展。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年收入分别为25.58亿、31.31亿、37.52亿元，CAGR为22.41%。
  • 归母净利润分别为3.15亿、3.96亿、4.97亿元，CAGR为25.39%。
  • EPS分别为1.75元、2.20元、2.76元。

2. 泸州老窖（000568）公司点评

• 事件：公司发布2021年限制性股票激励计划，覆盖521人，核心骨干占比82.11%。
• 主要观点：
  • 激励计划深度绑定核心骨干，提升管理与营销积极性。
  • 公司目标在“十四五”期间进入行业前三，考核目标较为进取。
  • 国窖全国化势能充足，预计全年业绩增速超20%。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年营业收入分别为205亿、251亿、304亿元，CAGR为21%。
  • 归母净利润分别为76亿、95亿、119亿元，CAGR为25%。
  • EPS分别为5.18元、6.51元、8.11元。

二、机械行业分析

1. 博迈科（603727）研究报告

• 行业背景：全球天然气价格持续上涨，行业景气度提升，带动LNG模块投资增长。
• 公司优势：
  • 主营LNG模块EPC业务，2021年第二季度获得17.32亿元订单，成为全球最大LNG模块项目。
  • 业务以海外市场为主，2020年海外收入占比达99.74%。
  • 2021年半年度营收19.95亿元，同比增长106.36%；归母净利润1.45亿元，同比增长244.92%。
• 业务布局：
  • 深耕天然气液化模块，2020年该业务收入占比达54.10%。
  • 传统海洋油气模块稳定发展，未来有望向高端定制化、一体化服务转型。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年营收分别为38.76亿、47.54亿、56.00亿元，CAGR为22.64%。
  • 归母净利润分别为2.94亿、4.19亿、5.62亿元，CAGR为42.60%。
  • EPS分别为1.02元、1.46元、1.96元。

三、电新汽车行业分析

1. 林洋能源（601222）研究报告

• 合作进展：
  • 与华能江苏签署框架协议，涵盖存量光伏电站收购、增量光伏项目开发及储能项目。
  • 2021年底前完成267.23MW存量项目移交，未来三年计划开发2GW大型光伏电站。
  • 合作建设80MW/160MWh储能共享电站，预计2022年6月前并网运行。
• 公司优势：
  • 拥有光伏全产业链优势及储能业务布局。
  • EPC及运维经验丰富，资质领先。
  • 海外电表业务进入收获期，国内电表招标金额高增。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年归母净利润分别为10.39亿、14.25亿、18.06亿元，CAGR为21%。
  • EPS分别为0.58元、0.79元、1.01元。

四、固收行业分析

1. 财政存款篇

• 统计口径：
  • 财政存款分为广义和狭义，狭义财政存款由央行政府存款与金融机构财政存款构成。
  • 财政存款与M2呈反向关系，反映财政政策与货币政策的联动。
• 趋势分析：
  • 财政存款典型变化月份为1、4、5、7、10月增加，3、6、9、12月减少。
  • 预计四季度财政存款回笼流动性达4.1万亿元，资金面波动存在不确定性。
• 风险提示：
  • 财政支出或收入增速不及预期。
  • 财政存款波动超季节性，资金缺口测算可能不准确。

总结

本报告从多个行业视角出发，分析了2021年重点企业的增长潜力与行业发展趋势。食品饮料行业在保健食品渗透率提升与专业化分工下，具备长期增长空间；机械行业受益于天然气价格上升，LNG模块订单显著增长；电新汽车行业通过与央企平台合作，加速光伏与储能业务布局；固收领域则关注财政存款变化对市场流动性的影响。各报告均给出了详细的盈利预测与投资建议，风险提示覆盖政策、市场、成本等多个维度。