20250202-天风证券-投资策略专题_2月_冬去春来_A股动静框架之静态指标_18页_1mb

静态指标策略分析总结

一、资产联动类指标

1. 股债相对收益率：

   • 当前股债相对收益率处于2004年以来的极端低位，表明股票资产性价比高于债券。
   • 截至2025年1月27日，不同计算方法下的相对收益率分位数均达历史最低区间。

2. 持有股债收益差：

   • 历史分位数处低位（1240%），但仍处于低估，具备配置价值。

3. 股权风险溢价（ERP）：

   • 当前ERP回升，位于392%且超过一倍标准差。该项指标显示当前市场风险偏好仍有提升空间。

二、市场配置类指标

• 估值水平：
  • 广基指数历史分位数在50%以下，大部分指数估值处于历史低位，创业板指估值极低。科创指数估值仍处高位。
  • 整体市场估值分化程度下降。

三、市场情绪类指标

• 成交活跃度表现：
  • 换手率与成交额环比下降，但仍高于正常水平。
  • 当前换手率水平（1.5%）高于2022年，显示市场情绪较活跃。

四、投资者行为类指标

• 回购规模：

  • 当月回购金额环比大幅上升，占成交额0.6%，表现为“回购潮”再起。

• 净减持规模：

  • 产业资本净减持规模环比大幅收窄。
  • 全市场资金流向出现小幅回落。