20240514-金石期货-油脂_南美大豆灾情继续恶化_油脂偏强震荡_3页_1020kb

油脂市场分析总结

核心内容

• 南美大豆减产风险加剧： 巴西部分地区持续降雨导致大豆收割缓慢，同时美国大豆播种进度低于预期，叠加厄尔尼诺/南方涛动中性状态及未来不确定性的担忧，共同支撑了国际大豆期价。

• 进口大豆供应充足： 船期数据显示5-7月中国进口大豆实际到港量稳定（预计五、六月分别为1100万吨和1050万吨），这将维持国内油厂高开机率并推升库存，导致国内豆粕供给偏宽松。

• 国际油脂市场分化： 布油等原油价格受中东地缘政治和美国就业疲软影响止跌企稳，但新能源转型背景下对生物燃料的需求仍显不足。巴西洪水、美国天气导致马棕产量预期增加，但出口下降抑制了价格回升动力。

• 国内油脂供应充裕： 近期棕榈油采购有所回暖，但整体来看花生、大豆、豆粕、棕榈油等国内成品油类仍处于供应相对宽松状态，期货市场呈现震荡偏强的特征。

操作建议

近期需密切关注南美天气发展对大豆产量的实际影响，以及国内进口政策及库存变化情况，判断供需格局的变化预期，操作上建议谨慎，关注国际市场联动。