20151117-上海德骏投资顾问-美佳新材-831053.OC-新型环保热固性粉末涂料第一股_13页_1mb

美佳新材总结

公司概要

安徽美佳新材料股份有限公司（股票代码：831053）成立于2000年，是一家专注于节能环保型粉末涂料及其上游原材料环氧树脂和聚酯树脂的研发、生产与销售的精细化工业企业。公司拥有多项专利技术，产品包括热固性粉末涂料、环氧树脂、聚酯树脂等，主要客户涵盖美的、格力、美菱、长虹、奥克斯、江淮汽车、奇瑞汽车、PPG等知名企业和品牌。

公司于2014年8月20日登陆新三板，成为国内首家新型环保热固性粉末涂料上市公司。2014年12月1日起采用做市转让方式，目前共有六家做市商，包括长城证券、中山证券、世纪证券、天风证券、广州证券、海通证券。截至2015年11月17日，公司最新收盘价为人民币7.98元，总市值约为人民币5.59亿元，总股本为7000万股，流通股本为4238.29万股，250日涨幅为24.33%。

核心内容与主要观点

行业背景与发展趋势

• 粉末涂料因其环保、节能、高效等特性，正逐步替代传统溶剂型涂料，成为未来涂料行业发展的主流方向。
• 全球粉末涂料市场持续增长，2018年需求量预计达266.7万吨，中国已成为全球最大的粉末涂料生产国，预计2017年市场容量将达到160.79万吨。
• 环氧树脂作为粉末涂料的重要原材料，市场需求增长迅速，预计2017年市场规模将达33.34万吨。

产品与技术优势

• 公司掌握多种粉末涂料配方，涵盖11大类，可满足不同客户对性能的多样化需求。
• 环氧树脂产品分为9大类，具有较高的市场应用范围。
• 公司具备较强的研发与技术实力，拥有26项国家专利，其中发明专利8项，实用新型专利18项，技术中心被认定为安徽省企业技术中心。

产业链延伸与成本控制

• 公司正在推进产业链向上游延伸，2015年启动了2万吨聚酯树脂和5万吨水洗法环氧树脂项目，预计可显著提升公司盈利能力。
• 自产原材料有助于提升产品质量和供应稳定性，同时降低生产成本，增强产品市场竞争力。

客户优势

• 公司拥有稳定的优质客户群，包括家电、汽车、化工等行业的领先企业。
• 与核心客户建立了长期合作关系，客户对产品质量、服务及环保要求严格，一旦确定供应商，不易更换。

关键信息

• 行业地位：公司位列国内粉末涂料行业前三，内资企业中排名第一。
• 财务表现：2014年营业收入为37,959.33万元，净利润为2,861.59万元；2015年半年报显示营收同比增长27.49%，净利润同比增长73.99%。
• 盈利预测：预计2015年营收为50,000万元，净利润为3,700万元；2016年营收预计为86,000万元，净利润预计为6,800万元。
• 市场趋势：三板市场正在回暖，公司作为“新型环保热固性粉末涂料第一股”，具备良好的政策与市场前景，有望受益于新三板分层制度的推出。

风险提示

• 下游行业景气度风险：公司产品主要应用于家电、汽车、建材等领域，若下游行业不景气，将对公司销售产生不利影响。
• 竞争风险：国内粉末涂料市场竞争激烈，外资巨头如阿克苏诺贝尔、杜邦华佳等占据较大市场份额，公司需加快技术创新，提升产品性能，以增强市场竞争力。

商业模式

采购模式

• 公司采用统一采购制度，建立完善的采购评审、供应商管理和价格预测机制，确保原材料质量与成本控制。

生产模式

• 粉末涂料采用订单驱动模式，环氧树脂按生产计划生产。

销售模式

• 主要采用直销方式，涵盖内销与外销。
• 内销占比高，外销比例较低，但公司具备自营进出口资质。
• 销售结算方式灵活，包括银行承兑汇票、T/T、信用证等，对长期客户给予信用期。

股东结构

• 实控人为朱光兰与王方银，持股比例分别为40.96%和6.77%。
• 公司十大股东中还包括芜湖瑞业股权投资基金、张圣翠、广东盈峰投资等机构与个人，持股比例分别为7.14%、5.46%、3.86%等。

政策与市场前景

• 国家高度重视环保与资源节约，推动粉末涂料行业发展。
• 公司符合新三板分层标准及战略新兴板的预期，市场认可度高。
• 未来，公司有望受益于政策支持，进一步拓展市场份额与业务范围。

结论

美佳新材作为新型环保热固性粉末涂料的领军企业，凭借其技术优势、成本控制能力与优质客户资源，在行业中占据重要地位。公司正积极拓展上游原材料生产，以提升整体竞争力。在政策与市场双重驱动下，公司发展前景良好，具备成为行业龙头的潜力。