20160108-上海德骏投资顾问-晨辉科技-834937.OC-国内雷电预警行业先驱者_13页_1mb

上海晨辉科技股份有限公司总结

公司概要

上海晨辉科技股份有限公司（股票代码：834937）成立于2000年7月6日，是一家具有自主研发能力的高新技术企业，主要业务涵盖自动化控制系统和雷电预警系统的研发、生产、销售以及通讯集成项目服务。

• 主要产品：工业自动化控制集成系统、雷电预警系统。
• 主要客户：包括上海电气电站设备有限公司、上海福伊特水电设备有限公司等传统工业客户，以及各地气象部门等新兴雷电预警客户。
• 主要服务：为诺基亚通信网络科技服务有限公司提供通讯集成项目服务。

投资要点

• 行业前景广阔：雷电预警系统行业下游应用领域广泛，未来拓展空间大。
• 技术优势明显：公司拥有1项实用新型专利、1项外观专利、13项计算机软件著作权和7项非专利技术，技术实力领先。
• 盈利能力强：雷电预警产品毛利率高达71%，显著高于可比公司。
• 市场应用广泛：产品已成功应用于奥运会、世博会等重要活动，具备市场主导地位。

行业概况

1. 工业自动化控制行业

• 应用广泛：产品应用于发电、配电、石化、轨道交通等多个领域。
• 市场需求增长：2008-2014年行业年均复合增长率达26.6%。
• 政策支持：《中国制造2025》推动工业自动化控制系统发展。

2. 雷电预警行业

• 市场潜力大：我国雷电高发，防雷产品需求刚性。
• 行业尚处于初期：缺乏全国性监测网络，技术发展滞后。
• 发展趋势：随着电子信息技术的发展，防雷需求将向更多行业延伸。

市场规模

• 主要市场：通信、建筑、电力（含新能源）、轨道交通、石油化工等，合计占比约90%。
• 雷电频率高：我国每分钟发生70余次雷电，年平均雷暴日超过50天的城市达44个。
• 市场增长动力：电子设备集成化、网络化、信息化的发展，推动防雷产品需求。

商业模式

• 自主研发：公司以数据采集、监测及工业自动化控制系统为基础，开发雷电预警系统。
• 销售模式：以气象部门为切入点，通过口碑推广拓展市场。
• 采购模式：核心零部件采用进口产品，确保产品质量，同时建立稳定供应渠道。
• 研发模式：结合国内外技术，制定详细工艺流程，进行样品试制与验证，再根据客户反馈改进产品。

盈利模式

• 收入来源：自有产品或服务的销售。
• 计价方式：
  • 雷电预警系统：按套计价。
  • 通讯集成项目服务：按项目或按工时计价。

主要产品及服务

• 雷电预警系统：包括大气电场仪、雷电预警监测系统。
• 工业自动化控制系统：包括火电站控制系统、水电站控制系统、变电站数字化产品等。
• 通讯集成项目服务：主要面向诺基亚公司，分为合同服务和TimeBase服务。

大气电场监测及雷电预警系统

• 技术特点：基于大气电场监测，通过自制软件分析雷电轨迹，实现预警。
• 产品应用：广泛应用于气象局、油田、电信、电力等领域。
• 市场优势：公司是雷电预警行业的先驱者，拥有自主知识产权，产品预测准确率高。

工业自动化控制系统集成

• 应用领域：火电站、水电站、变电站等。
• 产品类别：包括汽轮机遮断保护系统、液压控制端子箱、调速器控制柜等。
• 市场地位：在火电、水电细分市场有一定影响力，但整体市场占有率较低。

通讯集成项目服务

• 客户：诺基亚通信公司。
• 服务类型：
  • 合同服务：按项目分阶段结算。
  • TimeBase服务：按人工天每月结算。
• 具体项目：海南数据业务支撑系统、EPC-ICES专家系统项目等。

可比公司与行业地位

• 可比公司：海得控制（002184）、中光防雷（300414）、置信电气（600517）。
• 行业地位：
  • 雷电预警系统：国内先驱者，市场主导者。
  • 工业自动化系统：在火电、水电领域有一定影响力，但市场占有率较低。

公司竞争优劣势

（1）竞争优势

• 技术优势：拥有多项自主知识产权，研发能力强。
• 市场领先优势：行业尚处于起步阶段，竞争者少，市场导向性强。
• 品牌优势：在多个下游应用领域积累了良好口碑和客户资源。

（2）竞争劣势

• 资金需求大：未来需扩大产能，资金瓶颈可能加剧。
• 行业风险：宏观经济波动、市场竞争加剧、政策不明确等。

股东透视

• 实际控制人：曹黎明，持股80.77%。
• 主要股东：上海臻然投资管理合伙企业(有限合伙)（11.53%）、上海鼎宣投资管理合伙企业（3.85%）、上海屹和投资管理合伙企业(有限合伙)（3.85%）。

风险提示

• 宏观经济风险：自动化产品需求与固定资产投资相关，经济波动可能影响收入。
• 市场风险：随着市场趋热，可能出现模仿者，竞争加剧。
• 政策风险：行业尚不成熟，政策法规不明确可能影响业务发展。
• 法律声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，德骏资本不承担法律责任。