巴黎银行-欧洲-宏观策略-英国脱欧：第三次幸运？-20190314-7页_1mb

总结：英国脱欧（Brexit）进展分析

核心内容

本文档由BNP Paribas集团的策略师和经济学家团队撰写，分析了英国议会近期关于脱欧的投票结果及其对市场的影响。核心内容围绕英国是否能与欧盟达成脱欧协议、是否延长Article 50条款以及相关市场反应进行。

主要观点

• 议会投票结果：英国议会本周进行了三轮关于脱欧的投票，结果符合预期，即反对无协议脱欧、支持延长Article 50条款。
• 延长Article 50的可能：尽管存在政治不确定性，但分析认为延长Article 50的可能性较大，且可能仅持续两到三个月。
• 协议通过概率提升：尽管当前协议仍面临挑战，但有迹象表明部分脱欧强硬派议员态度有所软化，可能提高协议通过的概率。
• 市场反应积极：整体市场对避免无协议脱欧的预期提升，使英镑汇率GBPUSD上涨约2%。市场已大幅下调无协议脱欧的可能性，对英国资产表现积极。
• 利率预期上升：市场对英国央行在2019年底加息的预期已从24%升至50%，但分析师认为目前尚未出现明显的风险/回报吸引力，不建议直接入市。

关键信息

Brexit协议通过的可能性

• 当前概率：协议通过的概率为65%（+5个百分点），无协议脱欧的概率为20%（-5个百分点）。
• 可能影响因素：
  • 如果协议通过，可能不需要长时间的延期。
  • 如果协议未能通过，英国政府计划在3月25日进行“指示性投票”以评估其他脱欧路径。
  • 若无协议脱欧风险仍存，市场可能对英镑和英国利率持谨慎态度。

市场影响分析

• GBPUSD表现：英镑近期上涨约2%，显示市场对无协议脱欧风险降低的乐观情绪。
• 利率预期：市场对2019年底加息的预期显著上升，从24%升至50%。
• 国债收益率：预期10年期英国国债收益率将上升至1.70%。
• 市场脆弱性：尽管整体形势改善，但市场仍可能因后续政治不确定性而波动。

风险与注意事项

• 政治风险：即使协议通过，仍可能因法律争议（如北爱尔兰边境协议）而受阻。
• 市场波动：若协议未能通过，市场可能再次出现波动，需谨慎对待。
• 法律与合规风险：文档强调其内容仅为市场沟通，不构成投资建议，且可能涉及利益冲突。投资者需自行评估风险，并咨询专业顾问。

市场展望

• 中长期展望：分析师预计英镑将在年内进一步上涨，目标为1.45，同时英国国债收益率将上升。
• 风险提示：投资者应充分理解交易风险，注意市场流动性、汇率波动及潜在的法律和监管问题。

法律声明与免责声明

• 非独立研究：本文档为BNP Paribas集团内部非独立研究，可能受利益冲突影响。
• 信息来源：信息基于公开来源，未经过独立验证，仅供参考。
• 交易风险：文中提到的交易建议仅为示例，不构成实际交易依据，实际交易可能面临重大风险，包括市场波动、流动性不足及法律风险。
• 合规要求：文档内容适用于特定投资者，如专业客户或机构投资者，普通投资者不应依赖其进行投资决策。

附注

• 文档内容可能包含模拟绩效数据，仅供参考，不保证未来表现。
• BNPP及其子公司可能在相关金融工具上持有头寸或提供咨询服务，因此可能存在利益冲突。
• 文档内容仅用于讨论产品和投资，不构成正式投资建议，亦非招股说明书或广告。

结论

整体来看，英国脱欧协议通过的可能性有所上升，市场对避免无协议脱欧的预期增强，但政治和法律上的不确定性仍然存在，投资者需保持谨慎，充分了解相关风险。