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报告摘要

BNP Paribas STEER™ 总结

核心内容

BNP Paribas STEER™ 是一个用于外汇市场交易的模型，旨在通过分析货币对的偏离程度和波动性，提供交易信号。2016年5月的报告指出，STEER™在第一季度表现强劲，但第二季度因外汇波动性下降和跨资产相关性变化，部分收益有所回吐。此外，报告还分析了不同货币对的当前状态，并提到了监管监控工具（Regime Monitor）的使用。

主要观点

STEER™表现回顾：
- 在第一季度中，STEER™的回报率接近18%。
- 第二季度由于外汇波动性下降和跨资产相关性变化，部分收益被回吐，总回报率降至4%以下。
- 模型在年初因高波动性和资产超调而表现良好，但近期信号未能完全捕捉市场变化。
市场信号分析：
- EURUSD 和 GBPUSD 价格已回落至STEER™水平附近，分别处于0.35和0.6个标准差范围内。
- USDTWD 看起来被低估，目前维持多头头寸，目标价位为32.5641。
- USDTRY 被高估，目前处于1.6个标准差以上，已触发止损，当前处于空头状态。
- 在新兴市场（EM）中，USDTWD 看起来便宜，而 USDTRY 被高估。
交易信号表：
- 现有未平仓信号：
  - 5月5日：做多 USDTWD，入场价32.3750，目标价32.5641，止损价32.2804，回报率0.15%。
- 最近已平仓信号：
  - 5月6日：做空 EURHUF，入场价312.71，止损价313.57，回报率-0.27%。
  - 5月5日：做空 USDPHP，入场价47.1820，止损价47.3206，回报率-0.29%。
  - 5月5日：做空 USDTRY，入场价2.9293，止损价2.9415，回报率-0.42%。
  - 5月4日：做空 EURPLN，入场价4.4004，止损价4.4163，回报率-0.36%。
- 2016年累计回报：3.76%。
关键主题：
- STEER™的回报率在4月有所下降，表明市场波动性下降和模型信号不稳定。
- 模型的稳定性在下降，这可能意味着驱动因素的变化。
- 澳元兑美元（AUDUSD）和日元兑美元（USDJPY）的信号表现不佳，主要由于驱动因素的变化。

关键信息

Regime Monitor：
- 用于监测STEER™模型的稳定性，高分表示模型信号不稳定。
- 分数超过80时，不建议交易STEER™信号。
- 最近的分数上升表明模型稳定性下降。
- 澳大利亚央行的意外降息可能引发模型驱动因素的变化。
市场状况：
- EURUSD 和 GBPUSD 回归STEER™水平。
- USDTWD 被低估，维持多头头寸。
- USDTRY 被高估，触发止损。
- USDJPY 处于低估状态，但表现不佳。
- AUDUSD 和 USDCAD 的信号表现不佳。
联系方式：
- 全球外汇策略负责人：Steven Saywell，电话：44 20 7595 8487，邮箱：steven.saywell@uk.bnpparibas.com。
- 外汇策略师与量化策略负责人：Michael Sneyd，电话：44 20 7595 1307，邮箱：michael.sneyd@uk.bnpparibas.com。
- 其他策略师：James Hellawell, Sam Lynton-Brown, Charlotte Puhringer, Daniel Katzive, Vasilis Koutsaftis, Vassili Serebriakov 等。