20240227-东兴证券-通灵股份-301168.SZ-2023年年度业绩预告点评_业绩稳健增长_拓展汽车内外饰第二赛道_5页_605kb

通灵股份（301168SZ）业绩稳健增长与第二赛道拓展分析

公司概况

江苏通灵电器股份有限公司是我国光伏接线盒行业的龙头企业，主要从事太阳能光伏组件接线盒及其他配件的研发、生产和销售。

财务表现与业绩亮点

公司2023年年度业绩预告显示，全年归母净利润同比增长，业绩符合预期。增长主要得益于光伏接线盒出货量的快速提升，特别是芯片接线盒产品的销售，已获得国内外多项专利，并服务于天合光能、韩国韩华等客户。通过优化材料自供率和提升生产效率，公司有效控制了成本，提高了盈利能力。毛利率保持稳定。

产能扩张与未来展望

尽管产能已实现年日生产规模万台，公司计划通过江苏大丰项目和越南项目进一步扩大产能，预计出货量全年增长。原材料价格波动趋缓和产品升级将支撑毛利提升，维持中高水平的毛利率。

战略扩展：汽车内外饰业务

公司增资收购江洲汽车部件有限公司，投资金额为万元，增资完成后获得其股权。江洲已成为比亚迪等汽车龙头的供应商，预计其年净利润不低于亿元。汽车内外饰业务与公司现有注塑技术相关，将帮助缓冲光伏业务的周期波动。

财务预测与投资评级

我们预计公司净利润从2023年约亿元增长到2025年约亿元，对应市盈率从681倍降至1751倍。分析师维持“推荐”评级，鉴于其稳健增长潜力。主要风险包括行业贸易壁垒增加、下游需求不确定性和竞争加剧。

关键数据摘要

• 增长点: 接线盒出货量增加、新材料应用、产能扩展。
• 新业务: 汽车部件收购。
• 预期: 2024年财务指标持续看好。