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2025年5月23日能源化工周报总结

一、产量情况

天然橡胶：2025年1-3月全球累计产量308万吨，同比减少7%。主要产地表现分化，泰国产量同比增加15%，印尼持平，越南大幅下降52%，非洲地区减少21%。
合成橡胶：2025年1-4月国内产量295万吨，累计增速达113%（去年同期增长11%）。
丁二烯橡胶：2025年1-4月国内产量49万吨，同比增速21%（去年同期增长4%）。

二、进口动态

2025年1-4月天胶与合成胶进口总量287万吨，同比增加23%（去年同期减少15%）。

三、需求分析

汽车产量：2025年1-4月同比增速为13%（去年同期78%），显示需求逐步放缓。
重卡销量：同比增速为0%（去年同期94%），市场需求显著下降。
轮胎外胎：2025年1-4月产量同比增速37%（去年同期11%），出口增速62%（去年同期56%），汽车轮胎出口增速56%（去年同期53%）。

四、库存数据

全乳胶：交易所库存205万吨，仓单199万吨；
标胶：交易所库存49万吨，仓单44万吨；
丁二烯橡胶：交易所库存6790吨，厂库3670吨。

五、价差观察

现货与主力合约：老全乳胶现货价14700元/吨，人民币混合胶现货价14450元/吨，主力合约2509期现价差85元。
NR主力合约：价格12625元/吨，折合美元约1755美元/吨，完税后价14245元/吨。
顺丁橡胶：现货价12150元/吨，基差400元。

六、供应趋势

全球天然橡胶产量呈现波动，2025年1-3月同比减少7%，而2024年同期为-4%（2023年增速为-24%），预计全球产量后续可能继续承压。

七、库存变化

表观库存：全乳胶、标胶及丁二烯橡胶库存同比变动幅度分别为-560吨、-730吨，部分区域库存压力略有缓解（如上海、山东、海南等地）。

八、服务信息

公司提供风险管理顾问服务，包括建立风险管理制度、操作流程设计、专项培训等；交易咨询服务涵盖套期保值、套利方案设计及策略拟定；客户可通过指定电话联系咨询与投诉事宜。

核心结论：

1. 天然橡胶全球产量同比下滑，泰国表现相对稳健，越南及非洲地区减产明显；国内合成橡胶及丁二烯橡胶产量快速上涨，进口需求回暖。
2. 汽车产量增速放缓，重卡销量大幅下降，轮胎市场需求疲软；但橡胶轮胎及汽车轮胎出口延续增长态势。
3. 库存方面，全乳胶、标胶库存小幅调整，丁二烯橡胶库存较低；价差波动显示市场对新胶预期不足，资金观望情绪浓厚。
4. 未来需关注季节性新胶上市节奏、下游需求恢复情况及政策对市场的影响。