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金融研究 - 2025年7月31日 交易分析
分析师：于虎山、徐世伟

市场表现：

• 股指：当日A股四大指数普遍回调，上证指数、深成指、创业板指、科创50跌幅均超1%。市场成交金额环比增加。
• 板块方面，计算机、通信微幅上涨；钢铁、有色金属、房地产跌幅显著。
• 股指期货合约中IM表现相对较强（-0.80%），IH、IF、IH跌幅居前（大部分-1%以上）。基差数据方面，IM、IC合约表现较弱。
• 国债期货：收益率普遍下行，隐含利率下降幅度以十年期国债最大（-2.35bps）。交易策略建议中长线适当配置。

交易策略：

• 股指期货：维持中长期做多判断，建议逢低配置各品种远期合约。
• 国债期货：风向偏暖叠加经济复苏预期，建议中长线T、TL逢高套保。

风险提示：

• 美国政策不确定性、财政扩张不及预期。
• 货币宽松超预期、经济复苏不及预期。

经济数据：

• 高频数据显示6月工业增加值超同期，制造、地产、基建等领域景气度显示波动，制造业景气度修复。

免责声明：
－本报告仅供具备相应风险承受能力的合格投资者参考，市场有风险，投资需谨慎。内容基于合法信息，但不保证准确性。

分析师简介：于虎山、徐世伟为招商期货分析师，具有多年研究经验。