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每日晨报总结 - 2026年2月12日

核心内容概述

2026年2月12日的每日晨报涵盖了医药、科技等行业的市场动态及投资建议，同时提供了全球主要指数、商品及外汇价格、恒生及国企指数成分股的数据，以及相关的免责声明与分析师评级定义。

医药行业周报

市场表现

• 恒生医疗保健指数本周上涨 $5.0%$，跑赢大市。
• 生物药、CXO及处方药板块表现优于其他板块。

机构持仓

• 内资通过港股通持有医药股的比例小幅下降，外资持仓有所提升。
• 内外资均重点加仓创新药械产业链，内资偏好需求复苏的CXO龙头，外资则关注低估值创新药械及CXO企业。

投资启示

• 1-8批国采平稳接续，整体中选率高达 $93%$，行业结构向创新药及高临床价值品种倾斜。
• 市场情绪改善与重磅BD交易推动医药板块表现优异，预计2026年整体走势稳中向好，但短期波动仍有可能。
• 推荐关注以下标的：
  • 创新药：三生制药、和黄医药、劲方医药等，催化剂丰富，估值未反映核心大单品价值。
  • CXO：药明合联等，受益于下游高景气度与融资边际回暖。
  • 低估创新标的：先声药业、中国生物制药等，长期成长逻辑清晰，BD机会可期。

科技行业月报

市场表现

• 近一个月美股和港股科技股跑输大盘，A股科技股跑赢大盘。
• 软件类股票下跌 $15.8%$，大幅跑输硬件/半导体股票。
• 美股软件类股票市盈率显著下跌，而硬件/半导体市盈率在下跌后有所反弹。
• A股电子及半导体指数市盈率继续增长。

存储市场展望

• 存储价格趋向平缓，预计供不应求趋势将持续至1Q27。
• 渠道可能在期间调整库存，但对芯片原厂业绩影响有限。

半导体设备

• 2025年12月半导体制造设备进口额同比下降 $3%$，但降幅收窄。
• 2025年半导体设备进口额同比增长 $6%$，中微公司营收增速达37%，远高于进口设备增速。
• 先进制程和存储芯片制造产业链自主化继续支撑国产设备需求。

投资建议

• AI基建供应侧与需求侧数据均强于市场预期，AI基建或进一步加速。
• 估值处于高位，可能增加市场波动。
• 建议投资者在抓住AI基建和国产替代主线的同时进行适当区间操作。
• 推荐关注半导体设备、国产品圆代工及与AI相关的国产替代机会。
• 英伟达（NVDA US/买入）、博通（AVGO US/买入）、台积电（TSM US/买入）估值合理。

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

恒生指数技术走势

交银国际研究报告摘要

最新研究报告

• 2026年展望：奋楫赴新程
• 全球宏观-2026年展望：乘势而进
• 汽车行业-2026年展望：穿越周期的新动能-智驾商用、储能共振与机器人量产
• 新能源与公用事业行业-2026年展望：行业“反内卷”之下多晶硅初见曙光，大储需求超预期
• 科技行业-2026年展望：人工智能超级周期或继续，“十五五”科技国产替代或加速
• 医药行业-2026年展望：价值回归，向上趋势延续，分化中择优布局
• 房地产行业-2026年展望：在新平衡中拥抱拐点与复苏

个股评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。

行业评级定义

• 领先：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数具吸引力。

• 同步：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。

• 落后：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。

• 香港市场的标杆指数为恒生综合指数。

• A股市场的标杆指数为MSCI中国A股指数。

• 美国上市中概股的标杆指数为标普美国中概股50（美元）指数。

披露信息

分析员披露

• 分析员声明其观点准确反映其对所提及证券或发行者的看法。
• 分析员薪酬与建议/观点无直接或间接关系。
• 分析员未在报告发布前30日内交易所评论的证券。

商务关系及财务权益披露

• 分析员与部分公司存在投资银行业务关系。
• 交银国际证券及关联公司持有部分公司已发行股本超过 $1%$。

免责声明

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投资建议

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