20220505-天风证券-巨星科技-002444.SZ-22Q1收入保持高增_静待原材料海运汇率成本改善_7页_1002kb

巨星科技（002444）2022年一季报总结

核心内容

巨星科技发布2022年第一季度财务报告，数据显示公司营收保持高增长，但毛利率和净利率受到多重不利因素影响，出现下滑。尽管如此，公司仍展现出强劲的营收增长能力，未来随着外部环境的边际改善，盈利结构有望改善。

主要观点

• 营收增长强劲：2022Q1公司实现营收28.76亿元，同比增长45.20%。
• 毛利率承压：2022Q1毛利率为22.93%，同比下降7.07个百分点。主要受到海运费（尤其是美西航线）和原材料价格上涨的影响。
• 净利率下降：归母净利率为6.36%，同比下降6.60个百分点；扣非归母净利率为6.68%，同比下降4.72个百分点。
• 费用率基本稳定：销售/管理/研发/财务费用率分别为6.06%、6.18%、2.56%、0.98%，同比变化为+0.52pcts、-2.16pcts、-0.56pcts、-0.64pcts。
• 现金流改善：2022Q1经营性现金流量净额为0.42亿元，去年同期为-0.68亿元；投资性现金流量净额为-0.90亿元，去年同期为-1.51亿元。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为131.04亿、157.24亿、188.69亿元，净利润分别为15.55亿、19.98亿、25.82亿元，对应当前市值的PE分别为11倍、9倍、7倍。
• 投资评级：天风证券维持“买入”评级，认为公司长期投资价值显现。

关键信息

财务数据

风险提示

• 汇率波动风险
• 原材料价格波动风险
• 海运运力风险
• 新品电动工具拓展不及预期
• 并购后业绩不及预期

财务比率

总结

巨星科技在2022Q1保持了强劲的营收增长，但受制于原材料和海运成本上涨，毛利率和净利率均出现下滑。公司预计未来三年的营业收入和净利润将持续增长，市盈率和市净率等估值指标也有望进一步下降。分析师认为，尽管当前面临一定压力，但公司具备长期增长潜力，维持“买入”评级。投资者需关注汇率、原材料价格、海运成本等风险因素，同时期待公司新品拓展和并购效果的改善。