20221120-国盛证券-医药生物行业周报_抗疫线_演绎节奏分析；新冠疫苗最新梳理；抗原一张图_28页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本周（11.14-11.18），申万医药指数上涨 6.15%，涨幅居全行业第一，跑赢沪深300和创业板指数。医药板块整体表现强势，主要得益于对疫情未来发展的预期变化，市场情绪从最初的【狭义治疗型抗疫工具包】转向【自我驱动型预防囤货型广义抗疫工具包及渠道】，再进一步演绎至【全面抗疫准备】，形成快速轮动格局。医药行业在宏观环境和政策预期下仍具备比较优势，继续看好其未来表现。

主要观点

1. 疫情预期推动板块表现：市场对疫情管控政策变化的预期推动了医药板块的上涨，尤其是与疫情相关的细分领域如新冠疫苗、抗原检测、治疗药物等。
2. 抗疫线持续演绎：【狭义治疗型抗疫工具包】、【自我驱动型预防囤货型广义抗疫工具包及渠道】、【全面抗疫准备】三线齐头并进，后续仍有较大催化预期。
3. 中药、创新药、自主可控、医药上杠杆等为中期重点：这些细分领域具备长期增长潜力，值得持续关注。
4. 政策导向推动行业升级：包括中成药带量采购、双特异性抗体药物研发、中药新药复方制剂研发等政策对行业格局和企业发展具有重要影响。

关键信息

1. 抗疫线

• 泛抗疫OTC类：以岭药业、特一药业、葵花药业、华润三九、康缘药业、济川药业、爱朋医疗等。
• 药店：大参林。
• 新冠药：君实生物、众生药业、广生堂等。
• 新冠疫苗：智飞生物、神州细胞、丽珠集团等。
• 抗原及上游：万孚生物、九安医疗、东方生物、明德生物、奥泰生物、泰林生物、近岸蛋白、诺维赞等。
• 呼吸机：怡和嘉业、鱼跃医疗等。

2. 创新药及大单品及产业链

• 创新药平台类：恒瑞医药、信达生物等。
• 国际化：君实生物、百济神州、诺诚健华等。
• 技术平台：康方生物、科济药业、荣昌生物等。
• 特色中小市值：凯因科技、泽璟制药、海创药业等。
• 大单品：兴齐眼药、百克生物、诺思兰德等。
• CXO：药明生物、药明康德、康龙化成、凯莱英、九洲药业、博腾股份、泰格医药、昭衍新药、美迪西、阳光诺和、皓元医药、药石科技等。

3. 宏大叙事

• 中药：康缘药业、昆药集团、葵花药业、健民集团、华润三九、佐力药业、新天药业、济川药业、悦康药业等。
• 国企改革：太极集团、同仁堂。
• 医药医疗上杠杆：聚光科技、海泰新光、东诚药业等。

4. 其他

• 传统药企修复：恩华药业、信立泰等。
• 高耗修复：乐普医疗、心脉医疗等。
• 白马修复：智飞生物、恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科、长春高新等。
• 其他：维力医疗等。

5. 长期跟踪公司

• 健友股份、普利制药、联影医疗、康华生物、万泰生物、康泰生物、百普赛斯、安科生物、羚锐制药、丽珠集团、海思科、中国生物制药、凯因科技、诺思兰德、键凯科技、歌礼制药、英科医疗、伟思医疗、奥精医疗、科伦药业、云南白药、片仔癀、沃森生物、欧林生物、贝达药业、健康元、博瑞医药、迈威生物、诺禾致源、凯普生物、诺唯赞、奥浦迈、纳微科技、昊海生科、爱博医疗、欧普康视、珍宝岛。

抗疫线具体公司情况

智飞生物

• 已获批：重组新型冠状病毒蛋白疫苗（CHO细胞）获批有条件上市。
• 临床数据：预防任何严重程度新冠肺炎的保护效力达 81.4%，对重症-危重症病例的保护效力达 92.9%。
• 第四针研究：获得初步研究结果，中和抗体水平显著提升，安全性良好。
• 产能：原液产能达 35亿剂，制剂产能达 15亿剂。

丽珠集团

• 已获批：V-01序贯加强后纳入紧急使用。
• 临床数据：V-01序贯加强组与两针灭活疫苗组人年发病率分别为 6.73% 和 12.80%，具有显著强优效性。
• 第四针研究：积极配合国家相关部门，若第四针接种，有望发挥更大作用。
• 产能：原液产能达 35亿剂，制剂产能达 15亿剂。

康希诺

• 已获批：重组新冠疫苗（5型腺病毒载体）获得附条件上市批准。
• 临床数据：单剂克威莎对预防有症状的 COVID-19 疾病有效性为 57.5%，对重症疾病有效性为 91.7%。
• 变异毒株：mRNA 疫苗处于临床 II 期，对多种变异株具有良好的免疫保护效力。

万泰生物

• 临床进展：鼻喷流感新冠疫苗处于临床 III 期。
• 临床数据：免疫后 3 个月内绝对保护效力为 55%，对奥密克戎感染具有良好的保护力。

康泰生物

• 已获批：新冠灭活疫苗纳入紧急使用。
• 临床数据：对任何严重程度的 COVID-19 确诊病例的保护效力为 51.54%，达到 WHO 标准，对重型及以上病例和死亡病例的保护效力均为 100%。

沃森生物

• 临床进展：mRNA 疫苗处于临床 III 期，加强接种的中和抗体滴度比灭活疫苗高。
• 变异毒株：mRNA 疫苗对 Delta 和 Omicron 的中和抗体滴度分别高 6.5倍 和 4.4倍。

神州细胞

• 已获批：2价（Alpha+Beta）和 4价（Alpha+Beta+Delta+Omicron）疫苗处于临床 III 期。
• 临床数据：SCTV01E 对奥密克戎 BA.1 和 BA.5 的中和抗体滴度优于辉瑞 mRNA 疫苗。

瑞科生物

• 临床进展：ReCOV 国际多中心 III 期临床完成首批受试者入组。
• 临床数据：基础免疫可诱导高水平的中和抗体，对奥密克戎变异株具有明确的交叉保护作用。

三叶草生物

• 已获批：SCB-2019 向国家药监局、欧洲药品管理局、WHO 提交注册申请。
• 临床数据：对奥密克戎 BA.5 变异株的中和抗体滴度显著提升，降低家庭接触者的传播率 84%。

行业事件回顾

1. 北京市医保局：发布京津冀药品联合带量采购及北京市中成药带量采购中选结果，预计独家品种药企将受益。
2. 国家药监局药审中心：发布《双特异性抗体抗肿瘤药物临床研发技术指导原则》，规范双抗药物研发。
3. 国家药监局药审中心：公开征求《与恶性肿瘤治疗相关中药新药复方制剂临床研发技术指导原则（征求意见稿）》，推动中药新药研发。
4. 黑龙江省药监局：征求《进一步支持生物医药产业高质量发展若干措施（征求意见稿）》，促进全省生物医药行业发展。

行情回顾

• 本周申万医药指数上涨 6.15%，涨幅居全行业第一。
• 2022年初至今申万医药指数下跌 15.04%，但表现优于沪深300和创业板指数。
• 子行业方面，中药 II 表现最佳，上涨 9.68%；医疗服务 II 表现最差，上涨 2.93%。

风险提示

1. 负向政策持续超预期。
2. 行业增速不及预期。
3. 假设或测算可能存在误差。