20180702-天风证券-电子制造行业研究周报_换机需求催化到5G突破_台湾企业大陆上市加速_26页_2mb

电子制造行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年电子制造行业的市场趋势、技术发展及企业动态，重点关注苹果产业链、5G技术、消费电子创新、半导体产业发展、显示行业及LED应用等领域。整体判断为2018年将是原有iPhone 6和6S用户换机最集中的一年，同时5G将在2019年上半年开始催化，带动新一轮创新周期。

主要观点

• 换机需求与5G催化
  2018年将作为iPhone 6和6S用户换机高峰，预计销量为2.17-2.25亿台，同比增长0.4%-4.17%。5G将在2019年上半年启动，推动更多智能硬件更新，如AR、汽车等，进一步拓展硬件市场。

• 双卡双待提升销量
  除苹果外，主流品牌双卡双待DSDS渗透率高，DSDV渗透率仍有提升空间。苹果新机型将加强LTE传输，支持4x4 MIMO技术，改善通信质量。

• 台湾企业大陆上市加速
  联电子公司拟在A股上市，结合工业富联上市，预计台湾企业在大陆上市趋势加快。此举将提升其估值，并有助于募集资金，同时响应中美贸易战背景下中国大陆对半导体产业的关注。

• 消费电子高端与中低端创新
  高端方面，苹果持续推动创新，带动相关零部件价值提升。中低端方面，ODM模式兴起，推动终端客户寻求合作，同时关注海外新兴市场如印度的增量空间。

• 5G投资机会
  5G建设速度超预期，重点关注基站端天线及电子元件、手机端射频组件及2020年的全面换机潮、物联网智能硬件投资机会。

• AR与无线充电趋势
  AR市场将由3D识别向AR眼镜发展，预计2018年进入2C领域。无线充电市场将从手机向其他智能设备扩展，发射端市场规模有望超300亿元。

• 显示行业动态
  OLED产能紧张，国内显示面板投资带动设备和材料国产化。京东方、华星光电等企业布局多个显示项目，关注其设备和材料供应商。

• 半导体行业动态
  电子级多晶硅国产化进展显著，鑫华半导体实现高纯度硅料出口。美光开始量产GDDR6显存，NAND Flash需求增长快于扩产速度。台积电7nm量产，5nm计划于2019年底或2020年初启动。

关键信息

• 换机周期
  iPhone 2018年换机周期预计为2.7年，预计销量增长0.4%-4.17%。5G将延长替换周期，带动AR、汽车等硬件更新。

• 双卡双待情况
  华为和三星双卡双待渗透率分别为84%和92%，DSDV仍有较大提升空间。

• 半导体行业进展
  鑫华半导体实现电子级多晶硅批量出口，扬杰科技与中环股份合作建设封装基地。美光、三星、英特尔等企业布局GDDR6、NAND Flash、CMOS传感器等。

• 显示行业趋势
  OLED产能紧张，国内OLED投资高峰期，关注京东方、华星光电等企业项目。

• 重点推荐企业

  • 消费电子：欧菲科技、欣旺达、大族激光、立讯精密、大华股份、信维通信、歌尔股份、海康威视
  • 5G：中石科技、顺络电子、信维通信、沪电股份、深南电路、中航光电、三安光电
  • 被动元器件：风华高科、顺络电子、法拉电子、艾华集团
  • VR/AR：联创电子、水晶光电、歌尔股份、闻泰科技、福晶科技
  • 半导体：北方华创、精测电子、圣邦股份、紫光国芯、长电科技
  • 军工：中航光电
  • LED：三安光电、洲明科技、瑞丰光电、万润科技
  • 面板及上游材料设备：TCL集团、深天马、京东方、精测电子、大族激光

风险提示

• 智能手机出货量不及预期
• 半导体政策扶持力度不及预期
• 军费开支不及预期

市场回顾

• 电子板块在2018年7月上涨3.38%，跑赢沪深300指数。半导体板块涨幅最大，达8.33%。
• 个股表现分化，部分公司如晓程科技、金力泰等涨幅显著，而部分如聚龙股份、*金亚等跌幅较大。

技术动态

• 异构计算趋势
  芯片公司如英伟达、英特尔、联发科等推动异构计算，整合多种处理核心以提升性能。

• NB-IoT发展
  联发科与爱立信合作拓展NB-IoT生态，芯翼推出超低功耗NB-IoT芯片。

• 制程技术突破
  台积电7nm量产，5nm计划于2019年底或2020年初。AMD 7nm处理器预计2018年量产，英特尔10nm制程延迟。

• 图像传感器创新
  三星推出ISOCELL Plus技术，提升CMOS传感器性能，增强低光环境下的拍照能力。

招标与中标信息

• 显示产业项目
  京东方、华星光电等企业近期有多项显示产线招标，涉及多种设备和材料。

• 中标企业
  国内企业如中电科风华信息装备股份有限公司、大族激光等在显示设备领域中标。

行业数据

• 全球半导体销售
  2018年第一季度全球半导体销售额达1158亿美元，无线通讯市场大幅下滑。

• 智能手机市场
  2017年中国企业占据全球智能手机出货量前12名的9席，市场份额达42%。

• 印度市场
  三分之一的印度手机用户将考虑4G功能手机，显示出对低价智能设备的需求。

结论

电子制造行业在2018年面临换机周期、5G技术、消费电子创新等多重机遇，同时受中美贸易战影响，台湾半导体企业在中国大陆上市趋势加速，对产业链融合带来积极影响。建议重点关注消费电子、5G、AR、无线充电、显示及LED等领域的优质企业。