20240805-银河期货-市场预期反复_矿价宽幅震荡_18页_1mb

铁矿石市场分析报告总结

本报告由银河期货分析师丁祖超撰写，主要内容如下：

第一部分：市场核心要点与策略

1. 全球发运量分析：

   • 2024年来澳洲铁矿发运量同比下降，平均每周1775万吨；巴西发运周均697万吨，同比增长69%。
   • 非主流矿发运量同比大幅增长（约161%-2260万吨），尤其是巴西非主流矿增长显著。

2. 港口库存情况：

   • 当前进口铁矿港口总库存虽有所回落，但尚未进入明显去库周期。
   • 随时间推移，港口库存或有望逐步进入去库阶段，验证供强需增逻辑。

3. 需求变化：

   • 国内铁水、粗钢、建筑钢材产量同比下降，总需求同比下降超过4000万吨。
   • 终端需求尚未启动，但宏观预期逐步改善，市场悲观情绪开始消化。

4. 价格走势：

   • 当前价格跌幅显著，但盘面已出现底部反弹迹象，供需边际改善带动情绪回暖。
   • 估值逻辑主导下，近期价格具备一定支撑，存在反弹预期。

5. 投资策略建议：

   • 单边：震荡偏强，建议逢低做多；
   • 套利：暂观望；
   • 期权：建议买入01合约做多期权，对冲风险。

第二部分：基本面数据追踪

1. 供需情况：

   • 供应端：主流矿山发运平稳，非主流矿发运显著回落，表明整体市场供应趋于收窄。
   • 需求端：终端尚未启动，但专项债、制造业更新等利好用钢需求。

2. 价格结构：

   • 内外价差底部回落，远月基差扩大，提示关注期货套保节奏。

3. 利润分析：

   • 上半年国内钢厂、热卷利润维持偏低水平，终端盈利压力较大，短期或难快速修复。

4. 进口利润测算：

   • 全球主流矿种进口利润均处于盈亏平衡线附近波动，进口量或维持当前节奏。

投资逻辑结论：

需求延续性仍待验证，供应边际收缩将持续，但终端需求尚未完全启动。当前应维持乐观预期时间差逻辑，维持震荡偏强判断，短期维持逢低做多策略，中长期关注政策落地催化及需求启动信号。

分析师签名：丁祖超
期货从业资格编号：F03105917
投资咨询资格编号：Z0018259
免责声明：银河期货有限公司投资咨询业务许可证号30220000，本报告基于客观研究，仅供参考，不构成操作建议，投资者据此操作风险自担。