20250930-华鑫证券-固定收益点评报告_企业生产积极性明显提升_高技术产业领先_7页_842kb

2025年9月制造业PMI为49.8，环比上升0.4个百分点；非制造业PMI为50.0，环比下降0.3个百分点；综合PMI产出指数为50.6，环比微增0.1个百分点。报告显示制造业景气度明显改善，生产指数跃升1.1至51.9，创近6个月新高，新订单指数提升0.2至49.7，其中出口订单增长0.6至47.8。企业生产经营活动积极性提升，进口指标回升0.1至48.1，原材料库存增加0.5至48.5，采购量大幅增长1.2至51.6。高技术制造业及装备制造业表现突出，前者PMI为51.6，后者为51.9。战略性新兴产业EPMI达52.4，较上月回升4.6个百分点，新一代信息技术、新能源汽车、节能环保产业增长最快。但需求端仍偏弱，新订单指数处于收缩区间，消费、房地产及基建领域承压。非制造业中，建筑业商务活动指数49.3连续两月低于荣枯线，服务业商务活动指数50.1下降0.4，但邮政、电信金融等细分行业保持高位景气。制造业生产经营预期指数升至54.1，连续3个月改善，农副食品加工、汽车等行业预期乐观。就业指数回升0.6至48.5。报告指出经济结构升级为重要亮点，但整体仍面临需求不足压力，建议关注中上游价格传导效应及高技术产业机遇，需警惕宏观经济波动、政策宽松预期与资产价格预测偏差等风险。