20220513-瑞达期货-沪铝市场周报_沪铝伦比大幅上行_铝价下方支撑较强_15页_1mb

报告摘要

2022年5月13日沪铝市场周报总结

核心内容

本周沪铝市场呈现“先抑后扬”的走势，受外盘拖累周一低开，但整体价格表现较强，周内小幅上涨。市场整体环境受到宏观经济压力、地缘政治风险以及国内经济数据的影响，但铝价下方支撑依然较强，预计下周沪铝价格将在19000-22000元/吨区间运行。

主要观点

沪铝走势：本周沪铝低开高走，整体韧性较强，后市小幅上扬。
宏观环境：通胀数据高企，美国与国内CPI、PPI涨幅均超预期，市场预计美联储6月加息大概率在50点或以上；地缘政治局势加剧，对市场情绪产生压制。
经济数据：国内4月社融规模同比下滑51%，整体经济环境承压。
供需格局：上游产能稳步释放，电解铝利润尚可，未来仍有增长空间；下游短期受限，但未来增长预期较强。
政策支持：中央明确加大基建项目投入，加快项目落地，对有色金属行业形成利好，预计铝材需求将有较大增量。
操作建议：建议逢低买入，参考入场点位20000元/吨，下方1000点止损。

期现市场情况

价差与仓单

铝锌期货价差：截至5月13日，铝锌期货价差为5220元/吨，较5月6日减少1630元/吨。
仓单变化：截至5月13日，精炼锌总计仓单为151371吨，较上周减少7091吨。

现货价格

电解铝现货价格：截至5月13日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,100元/吨，较上周下跌200元/吨。
升贴水：电解铝升贴水维持在贴水10元/吨附近。

上游情况

氧化铝

价格：贵阳氧化铝价格为3030元/吨，较上周持平。
库存：截至5月12日，国内氧化铝总计库存为23.8万吨，较上周下降5.1万吨。

铝矿供应

进口量：2022年1-3月我国进口铝土矿3266.9万吨，同比增长20.32%；3月中国进口铝土矿1170.45万吨，环比下降13.56%。
产量：2021年1-3月国内氧化铝产量1862.4万吨，同比下降3.15%。

供应端情况

电解铝产能与开工率

产能与开工率：截至2022年2月，电解铝在产产能为3,872.1万吨，总产能4,293.1万吨，开工率为90.19%。
产量：2022年1-3月中国电解铝产量为963.3万吨。

铝材进出口

进出口量：2022年3月，未锻造的铝及铝材进口量为197134吨，较上月增加54305吨；出口量为533136吨，较上月增加197129吨。
生产利润：截至4月28日，国内电解铝生产利润为3255元/吨，较上周下降690元/吨。

电解铝库存

库存变化：截至5月13日，上海期货交易所电解铝库存为246,931吨，较上一周减少48,206吨；社会库存总计98万吨，较上周减少3.3万吨；LME铝库存为539,800吨，较上周减少72350吨。

下游情况

铝材产量与库存

产量：截至2022年3月，月度电解铝产量为329.8万吨，较上个月增加18.9万吨，同比增长1.8%。
库存：截至4月28日，全国铝棒库存总计11.6万吨，较上周减少1.2万吨。

汽车产销

产销数据：2022年3月，国内汽车生产2241422辆，同比下降8.96%；销售2233912辆，同比下降13.06%。
房地产数据：2022年1-3月房屋净增施工面积为12908.34万平方米，同比下滑24.25%；个人按揭贷款为6369亿元，同比下滑18.8%。

期权市场分析

波动率：市场波动较大，隐含波动率与历史波动率均显示较高波动性。
操作建议：由于海外基本面较强，对国内期价形成支撑，但国内产能释放可能带来回调风险，建议买入远月实值看跌期权以对冲风险。

关键信息

价格走势：沪铝周内小幅上涨，伦铝下跌5.1%。
库存变化：电解铝、铝棒、LME铝库存均出现下降。
供需预期：上游产能释放，下游需求有望提升。
政策利好：中央加大基建投入，对铝行业形成利好。
期权策略：建议关注远月实值看跌期权，以应对潜在回调。

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