20231115-国泰期货-股票股指期权_上行降波_可考虑牛市看跌价差策略__15页_1mb

报告摘要

股票股指期权市场分析总结（2023年11月15日）

核心内容

2023年11月15日，国泰君安期货发布股票股指期权市场分析报告，指出当前市场处于“上行降波”状态，即市场上涨趋势下波动率下降，建议投资者考虑使用牛市看跌价差策略（Bull Put Spread）进行操作。

主要观点

市场趋势：当前市场整体呈现上行趋势，但波动率下降，意味着市场上涨动能减弱，或市场参与者对后续走势预期趋于一致。
策略建议：在上行降波的背景下，牛市看跌价差策略可能成为较为稳健的选择。该策略适用于预期标的资产将小幅上涨或横盘的投资者，通过卖出看跌期权并买入虚值看跌期权，实现有限风险下的收益。
市场参与者行为：期权市场交易活跃，成交量与持仓量均有所变化，反映出市场情绪和预期的调整。

关键信息

一、期权市场数据统计

标的	收盘价	涨跌	成交量 (亿手)	成交变化 (亿手)	当月合成期货	当月基差	次月合成期货	次月基差
上证50指数	2427.12	20.73	24.62	1.20	2430.47	-3.34	2436.73	-9.61
沪深300指数	3607.25	25.19	104.93	4.05	3611.47	-4.22	3619.47	-12.22
中证1000指数	6207.27	25.29	167.61	7.44	6202.13	5.13	6157.07	50.20
上证50ETF	2.503	0.021	7.15	1.64	2.505	-0.002	2.514	-0.011
华泰柏瑞300ETF	3.675	0.025	9.94	2.41	3.677	-0.002	3.689	-0.014
南方500ETF	5.765	0.037	2.19	-0.22	5.754	0.011	5.741	0.024
华夏科创50ETF	0.942	-0.004	28.34	0.34	0.943	-0.001	0.947	-0.005
易方达科创50ETF	0.924	-0.001	6.46	-0.03	0.923	0.001	0.925	-0.001
嘉实300ETF	3.742	0.024	2.33	0.18	3.745	-0.003	3.756	-0.014
嘉实500ETF	5.880	0.031	0.52	-0.07	5.876	0.004	5.859	0.021
创业板ETF	1.963	0.010	6.51	0.52	1.964	-0.001	1.970	-0.007
深证100ETF	2.602	0.019	0.46	0.09	2.605	-0.003	2.610	-0.008

二、期权指标数据统计

标的	成交量	变化	持仓量	变化	VL-PCR	OI-PCR	C最大持仓 (近月)	P最大持仓 (近月)
上证50股指期权	53105	17825	100756	642	58.00%	48.97%	2500	2375
沪深300股指期权	121301	31960	229980	2	57.08%	55.60%	3700	3600
中证1000股指期权	111616	-1320	150974	284	65.62%	70.28%	6300	6000
上证50ETF期权	1609845	336872	2512522	-6294	71.54%	68.97%	2.6	2.5
华泰柏瑞300ETF期权	1451822	297533	1801167	-36405	78.86%	77.77%	3.7	3.6
南方500ETF期权	616446	87996	880755	21194	75.87%	94.67%	5.75	5.5
华夏科创50ETF期权	550091	20376	1177368	3843	59.70%	51.16%	0.95	0.95
易方达科创50ETF期权	228146	23938	502533	-2223	55.16%	50.30%	0.95	0.9
嘉实300ETF期权	199691	32224	317347	24880	71.61%	73.20%	3.8	3.7
嘉实500ETF期权	175185	36746	253935	22581	75.88%	99.77%	6	5.75
创业板ETF期权	781010	28693	1221172	67942	83.32%	81.21%	2	1.9
深证100ETF期权	91627	14974	185790	11514	91.61%	95.35%	2.6	2.5

三、期权波动率统计

近月

标的	ATM-IV	IV变动	同期限HV	HV变动	Skew	Skew变动	VIX	VIX变动
上证50股指期权	15.42%	0.64%	10.02%	7.62%	10.44%	1.05%	17.09	-0.113
沪深300股指期权	14.08%	-0.42%	6.92%	3.93%	7.52%	-1.29%	16.87	-0.221
中证1000股指期权	15.39%	-0.10%	2.18%	-1.25%	7.32%	0.51%	16.92	-0.518
上证50ETF期权	14.87%	-0.83%	10.05%	4.13%	10.77%	-0.68%	15.93	-0.515
华泰柏瑞300ETF期权	14.43%	-0.54%	7.93%	2.88%	1.05%	-3.94%	15.68	-0.719
南方500ETF期权	13.59%	-0.90%	7.15%	0.97%	1.16%	2.92%	16.57	-0.689
华夏科创50ETF期权	20.29%	-0.09%	11.91%	-0.68%	6.25%	-3.47%	24.00	-0.365
易方达科创50ETF期权	20.97%	-0.34%	10.03%	-1.12%	10.70%	-4.68%	24.16	-0.577
嘉实300ETF期权	15.04%	-0.20%	7.76%	2.33%	5.69%	-0.49%	16.15	-0.243
嘉实500ETF期权	14.51%	-0.19%	7.15%	0.58%	1.64%	-1.37%	16.25	-0.813
创业板ETF期权	18.71%	-0.34%	6.68%	-0.08%	5.46%	-3.42%	20.98	-0.543
深证100ETF期权	17.03%	-0.23%	8.42%	3.90%	5.57%	0.03%	18.24	-0.051

次月

标的	ATM-IV	IV变动	同期限HV	HV变动	Skew	Skew变动
上证50股指期权	14.97%	0.14%	12.29%	0.20%	3.86%	-2.98%
沪深300股指期权	14.90%	0.06%	12.60%	-0.14%	2.95%	-0.09%
中证1000股指期权	14.49%	-0.58%	18.75%	-0.31%	1.39%	-1.50%
上证50ETF期权	14.44%	-0.34%	12.07%	0.25%	2.30%	-1.21%
华泰柏瑞300ETF期权	14.01%	-0.48%	11.96%	0.15%	0.90%	1.18%
南方500ETF期权	13.72%	-0.46%	14.37%	0.10%	0.68%	1.86%
华夏科创50ETF期权	21.27%	0.24%	16.65%	0.07%	7.01%	-6.91%
易方达科创50ETF期权	21.03%	0.01%	17.37%	0.01%	13.73%	0.37%
嘉实300ETF期权	15.04%	-0.20%	7.76%	2.33%	5.69%	-0.49%
嘉实500ETF期权	14.51%	-0.19%	7.15%	0.58%	1.64%	-1.37%
创业板ETF期权	18.71%	-0.34%	6.68%	-0.08%	5.46%	-3.42%
深证100ETF期权	17.03%	-0.23%	8.42%	3.90%	5.57%	0.03%

总结

市场环境：当前市场呈现上行趋势，但波动率下降，市场情绪趋于平稳。
策略建议：在上行降波背景下，建议采用牛市看跌价差策略，以获取有限的收益并控制下行风险。
市场指标：成交量、持仓量、PCR、波动率及偏度等指标显示市场参与者对未来的预期有所变化，波动率下降，偏度变化较小，市场风险偏好有所降低。
风险提示：投资者应谨慎对待市场波动，建议结合自身风险承受能力进行决策，避免盲目操作。

投资者在进行期权交易时应充分理解相关策略的风险，并在必要时咨询专业顾问。

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