20141117-广发证券-房地产行业_政策信贷双支撑_基本面改善力度或加强_13页_976kb

房地产行业总结

核心内容

2014年第46周，房地产市场整体呈现温和回暖态势，政策与信贷环境持续支撑行业基本面改善。各主要城市成交面积环比上升，政策支持主要聚焦于刚性需求，包括调整普通住房标准、取消限购、增加税费补贴等，同时公积金贷款政策也有所放松。

主要观点

• 成交情况改善：整体成交温和回暖，一线城市成交面积环比上升7%，其中广州涨幅最大（18%），北上深三城涨幅略低于10%。二线城市成交整体环比上升3%，大连和哈尔滨涨幅显著，分别为95%和55%。
• 区域表现差异：环渤海地区除天津外，其余城市成交均上升；长三角地区除南京和宁波外，其他城市成交小幅上升；珠三角地区样本城市成交全面上升；中部地区成都、长沙和南昌成交上升，武汉和贵阳下降；其他地区福州和海口成交下降，但哈尔滨涨幅显著。
• 库存去化较快：全国15城市库存指数高位企稳，上海库存小幅上升，北京库存下降。整体去化速度仍快于前三季度平均水平。
• 信贷政策宽松：四大行对首套房按揭贷款利率的向下调整较为确定，央行新政也在各地逐步落实。信贷环境友好，未来政策进一步宽松的可能性存在。
• 行业基本面转好：统计局数据显示，商品房销售、新开工和投资数据反映基本面转好趋势，四季度成交改善或将加强。

关键信息

整体成交情况

• 一线城市：成交面积89万平米，环比上升7%。
• 二线城市：成交面积354万平米，环比上升3%。
• 区域分析：
  • 环渤海地区：除天津（-26%）外，其余城市成交上升。
  • 长三角地区：除南京（-18%）和宁波（-3%）外，其他城市成交上升。
  • 珠三角地区：样本城市成交全面上升。
  • 中部地区：成都、长沙、南昌上升，武汉、贵阳下降。
  • 其他地区：福州、海口下降，但哈尔滨上涨55%。

政策与信贷支持

• 政策支持：多地出台支持政策，包括调整普宅标准、取消限购、增加税费补贴、放宽落户限制等。
• 信贷调整：四大行首套房按揭贷款利率向下调整，央行新政逐步落实，信贷环境持续改善。

地产公司市场表现

• 广发地产组合：招商地产、中南建设、阳光城、泰禾集团、冠城大通，本周保持不变。
• 重点公司动态：
  • 阳光城：控股股东增持股份。
  • 金科股份：子公司股权转移。
  • 保利地产：10月签约金额151亿元，同比+25%。
  • 万科：申请注册发行18亿元中期票据。
  • 中南建设：定向增发预案，募集资金20亿元。

公司估值与投资评级

风险提示

• 市场成交改善情况低于市场预期。

行业评级

• 行业评级：买入

联系方式

• 分析师：
  • 乐加栋：首席分析师，联系方式：021-60750620，邮箱：lejiadong@gf.com.cn
  • 郭镇：分析师，联系方式：021-6075-0637，邮箱：guoz@gf.com.cn
  • 金山：研究助理，联系方式：021-60750652，邮箱：jinshan@gf.com.cn

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