20240505-浙商证券-交通运输行业周报（5月第1周）_五一_日均出入境人数同比将增40.5_招商南油24Q1业绩超预期_17页_1007kb

交通运输行业周报（2024年5月第1周）总结

一、本周行情回顾

• 整体表现： 本周（4月29日至30日），中信一级行业中，交通运输板块下跌0.73%，在30个行业中排名第26位，表现逊于沪深300指数（+0.56%）。
• 三级子行业分化： 在285个中信三级行业中，表现差异显著。航运(+0.83%)、物流综合(+0.47%)、港口(+0.09%)、快递(+0.07%)部分上涨；机场(-0.72%)、航空(-1.30%)、公路(-1.47%)、铁路(-6.95%)则出现下跌。

二、行业重点事件

• “五一”出行预期强劲： 国家移民局预计“五一”期间日均出入境人员将达到176万人次，同比增长40.5%。国内游客预订的五一出境机票量已超疫情前2019年同期，预订多个免签目的地的比例也显著增长。
• 油运业绩亮眼： 多家上市油运公司发布2024年第一季度业绩。
  • 中远海能：归母净利润1236亿元，同比增长128%。内贸贡献突出，毛利同比增149%。
  • 招商轮船：归母净利润137.5亿元，同比增226%，TCE日均报价接近5万美元。
  • 招商南油：归母净利润67.1亿元，同比暴增6532%，主要受益于资产处置收益。
• 铁路公路三亚通： 京沪高铁、广深铁路业绩同比增长超30%；宁沪高速、皖通高速一季度有所增长；山东高速、招商公路和山东高速则因季节性因素（天气、假期免费新增）出现收入下滑。

三、子行业分析

• 航空： 运力利用率改善，欧洲航班恢复和全球通胀（油价）扰动成为焦点，中长期供需格局在飞机交付滞后和运营商重组下趋于强化。目前股价处于相对低位，市场预期偏弱。
• 快递： 一季度业务量增速达25.2%超预期，韵达股份单Q1业绩增长显著。部分区域阶段性竞争压力仍在，但整体收入增长好于预期。《快递市场管理办法》实施有望促进行业规范发展和分层。
• 油运/集运： 运价指数多数上涨（如SCFI， BAI80），外贸集运市场供需关系环比改善，运价上涨显著。但干散货BDI指数环比微跌。关注红海事件、油价等变化。
• 跨境物流： 建议关注受益于跨境电商和一带一路（如中国外运、嘉友国际、东航物流）。

四、投资建议

• 油运板块： 行业供需反转预期强烈，业绩确定性高，推荐招商南油、招商轮船、中远海能。
• 航空板块： 中长期积极，关注春秋、国航、南航、吉祥。
• 快递板块： 关注加盟系龙头（中通、圆通）、头部直营系（申通、韵达）和直营龙头顺丰。新规有望支撑价值重估。
• 高股息： 低估值、现金流稳健、分红比例高的公路/港口股值得关注（招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港等）。

五、风险提示

• 需求不及预期。
• 宏观因素（油价、汇率大幅波动、地缘政治风险）。

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# 总结
这份交通运输行业周报提供了5月第1周的关键市场数据、重大事件、子行业分析、投资建议和风险提示。重点突出油运、航空、快递等领域的优异业绩和增长预期，但也提醒了公路板块及特定风险因素的存在。