20220710-广发期货-油脂期货周报_印尼加速棕榈油出口_27页_2mb

油脂期货周报20220710 总结

核心内容

本报告分析了2022年7月10日油脂期货市场的主要动态，涵盖国际与国内市场供需、价格走势、库存变化、基差情况以及相关策略建议。

主要观点

• 宏观环境：商品市场整体承压，油脂价格因宏观转向而下跌。
• 印尼棕榈油出口加速：印尼已发放出口配额240万吨，国内库存压力较大，但出口数量仍需跟踪。
• 马来西亚棕榈油库存低位：5月底库存为152.2万吨，环比减少7.37%，库存消费比维持在低位，对市场构成支撑。
• 中国油脂库存情况：全国重点地区豆油、棕榈油和菜籽油库存均处于低位，尤其是棕榈油库存紧张，但预计未来将有所上升。
• 基差支撑：中国油脂正基差对价格形成一定支撑，尤其是豆油和棕榈油基差较高。
• 花生市场：新季花生种植面积减少，进口花生同比减少，市场看涨情绪浓厚，但下游需求偏弱，盘面价格承压。

关键信息

国际油脂市场

• 全球植物油供需：

  • 2022/2023年度全球植物油产量预估为217.72百万吨，同比增加2.8%。
  • 消费量预估为212.25百万吨，同比增加2.3%。
  • 库存消费比为14%，较上一年度略有上升。

• 主要品种表现：

  • 棕榈油：产量和出口量均上升，但库存仍处于历史高位。
  • 豆油：产量恢复性增长，库存消费比维持在低位。
  • 菜籽油：产量和库存均有所回升。
  • 葵花籽油：产量略有下降，库存消费比下降。
  • 花生油：产量基本稳定，但进口量大幅减少。

• 印尼与马来西亚棕榈油：

  • 印尼4月棕榈油库存达610万吨，创历史新高，出口配额已发放，但出口速度需关注。
  • 马来西亚5月棕榈油产量146万吨，出口量135.9万吨，库存下降，但库存水平仍相对低位。

中国油脂市场

• 进口利润：

  • 棕榈油进口利润较高，广东24度棕榈油现货理论进口利润为726元。
  • 菜籽油压榨利润回升，进口油菜籽压榨盈利187元/吨。

• 库存数据：

  • 全国重点地区豆油库存约103万吨，环比微降。
  • 棕榈油库存约20万吨，环比微增。
  • 菜籽油库存约24万吨，环比微增。

• 基差情况：

  • 江苏地区豆油7月基差为Y2209+630元。
  • 广东地区棕榈油7月基差为P2209+1400元。

花生市场

• 市场报价：本周国内花生市场报价小幅偏弱震荡调整，交易基本结束，等待新花生上市。
• 种植情况：新花生长势良好，主产区干旱天气好转，但部分地区受涝影响。
• 进口数据：2022年5月花生进口量为125,458.89吨，同比减少39.85%。
• 供需变化：2022/2023年度花生市场总供应量为1771万吨，总需求量为1769万吨，供需基本平衡。

走势展望

• 短期影响：印尼加速出口可能缓解供应紧张，但马来棕榈油库存低位仍对市场形成支撑。
• 价格支撑：中国油脂正基差对价格提供一定支撑。
• 关注因素：原油价格波动对油脂市场的短期影响较大。

操作策略

• 油脂：豆棕做扩，单边短线参与。
• 花生：短线参与为主，市场情绪偏多，但需关注下游消费和进口量变化。

总结及展望

利多因素

• 俄乌冲突影响全球菜籽油和葵花籽油供应。
• 马来棕榈油库存低位。
• 中国油脂总体库存偏低。
• 油脂正基差对期货价格提供支撑。

利空因素

• 印尼加速棕榈油出口。
• 棕榈油进入季节性增产周期。
• 美联储加息，商品市场普遍承压。

走势展望

• 宏观转向导致油脂价格下挫，但供应紧张程度可能逐步缓解。
• 短期需关注原油价格对油脂市场的拉动作用。
• 市场情绪与供需变化将影响未来走势。

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