20260322-创元期货-尿素周度报告_库存继续去化_但政策较严_震荡看待_18页_1mb

尿素周度报告总结

核心内容

• 价格走势：本周主流交割区尿素现货价格在1838-1932元/吨，环比下跌10-40元/吨。山东现货均价1870元/吨（环比-30），河南1860元/吨（环比-10），江苏1860元/吨（环比-40），安徽1870元/吨（环比-20）。05合约价格波动区间1784-1860元/吨，收于1841点，山东基差收于29元/吨，环比+18元/吨。
• 供应情况：本周尿素产量151.9万吨，环比减少1.8万吨，产能利用率92.2%，环比-1.1%，同比+5.14%。尿素日产20.9万吨，较去年同期增加1.32万吨，较3月中上旬减少约1万吨。4月检修企业增加，预计供应压力小幅缓解。
• 库存情况：企业总库存量80.89万吨，环比减少14.87万吨，降幅15.53%。库存继续去化，市场交易气氛尚可，部分工厂货源偏紧。
• 成本与利润：晋城无烟煤洗中块坑口价格930元/吨，环比+20元/吨；秦皇岛港动力煤价格733元/吨，环比-7.6元/吨。固定床完全成本1710元/吨，水煤浆工艺1517元/吨，天然气制工艺1978元/吨。加权完全成本1664元/吨，水煤浆完全成本利润323元/吨，固定床完全成本毛利210元/吨，天然气制完全成本毛利-128元/吨。
• 需求情况：本周尿素预收订单天数8.29，环比+0.23天；复合肥库存73.38万吨，环比-1.51万吨；复合肥开工率49.97%，环比+4.41%。三聚氰胺产量3.26万吨，环比+0.44万吨；甲醛开工率40.7%，环比+3.7%。春季备肥及用肥期间，需求端有一定支撑，需关注后续表现。
• 出口政策：2026年1-2月尿素出口量41万吨，出口政策较2025年有所放松，转为配额制。出口虽阶段性缓解库存压力，但价格上仍受双轨制影响，对价格刺激有限。
• 市场展望：短期检修企业不多，3月供应压力依旧不减，关注后续春季用肥表现。但政策端对价格管控趋严，价格上方仍有压力，短期震荡看待。

主要观点

• 价格震荡：尿素现货价格小幅下跌，05合约价格波动，山东基差上涨。政策管控趋严，价格上方承压，短期震荡。
• 供应端：产量小幅下降，产能利用率维持高位，但检修企业增加，日产回落，4月供应压力将有所缓解。
• 库存端：企业库存持续下降，港口和两广库存亦有去化，但部分工厂货源偏紧，需求仍支撑库存去化。
• 成本端：煤炭价格有所波动，不同工艺成本差异明显，水煤浆工艺成本较低，天然气制成本较高，影响利润。
• 需求端：复合肥开工率回升，三聚氰胺产量增加，甲醛开工率上升，春季用肥对需求形成支撑。
• 出口端：出口政策调整，出口量增加，但价格受政策影响，对价格刺激有限。

关键信息

• 主要关注点：出口政策、煤价波动、淡储、宏观经济波动。
• 检修情况：部分企业长期停车检修，部分短期停车检修，4月检修企业增加，供应压力缓解。
• 产能变化：2025年和2026年有多家企业投产或计划投产，增加市场供应。
• 成本结构：固定床、水煤浆、天然气制三种工艺成本差异显著，水煤浆成本最低，天然气制成本最高。
• 库存变化：企业总库存减少，港口和两广库存亦有下降，但部分工厂货源偏紧，需关注后续去化情况。
• 需求支撑：春季用肥及备肥期间，复合肥开工率上升，三聚氰胺和甲醛产量增加，对尿素需求形成一定支撑。
• 出口影响：出口政策调整，出口量增加，但价格仍受政策控制，对价格刺激有限。

结论

尿素市场短期面临供应压力，但需求端在春季用肥期间有一定支撑。政策端对价格管控趋严，限制价格上行空间，预计短期价格将震荡运行。关注出口政策、煤价波动、淡储及宏观经济变化对市场的影响。