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氧化铝期货周报总结

1. 期货市场表现

本周氧化铝期货主力合约 AO2605 呈现出先扬后抑的震荡走势，整体价格重心较上周有所抬升，但周五出现明显回调。具体走势如下：

• 周一至周二：价格在 2700-2750 元/吨区间窄幅震荡，市场交投情绪谨慎，成交量逐步萎缩。
• 周三至周四：受国内减产预期及宏观面利好刺激，价格连续两日大幅上涨，周三收盘价突破 2800 元/吨，周四创本周高点 2853 元/吨。
• 周五：市场情绪逆转，主力合约日内跌幅达 3%，最低触及 2728 元/吨，收盘报 2768 元/吨，回吐周内部分涨幅。

2. 现货市场基差分析

本周氧化铝期货与现货价格持续呈现期货升水格局，基差绝对值先扩大后收窄。基差数据如下：

从数据可见，基差在本周内最大达到 -168 元/吨，基差率最低为 -6.34%，但随后有所收窄，显示市场对现货价格的预期有所调整。

3. 市场动态分析

供应端

• 截至 1 月 30 日，中国氧化铝建成产能为 11480 万吨，开工产能为 9030 万吨，开工率为 78.66%，较上周下降 3.22 个百分点。
• 山西、河南等地出现小面积检修，导致供应端有所收紧。

需求端

• 下游电解铝企业采购以长单为主，现货成交清淡。
• 部分企业因临近春节，采购量有所下降，需求端支撑减弱。

库存情况

• 1 月 29 日中国氧化铝库存量为 8.4 万吨，处于历史偏低水平，对价格形成一定支撑。

4. 行情展望

• 预计氧化铝期货价格将维持区间震荡走势。
• 国内氧化铝开工率虽有所下降，但整体产能过剩格局未改。
• 随着电解铝需求淡季临近，对氧化铝采购的支撑减弱。
• 后市需重点关注国内氧化铝企业减产规模是否扩大，以及春节前夕下游是否出现补库行为。

5. 风险提示与免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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