20260417-国贸期货-玉米（C）专题报告_底部抬升_关注新季种植_7页_935kb

玉米市场分析总结（2026-04-17）

核心内容

本报告围绕玉米市场进行分析，主要聚焦于库存情况、进口谷物性价比、新季种植成本、天气变化及政策影响等方面，整体判断为震荡偏强。

主要观点

• 短期市场：玉米价格预计维持震荡走势，受政策粮投放、南港进口谷物到港增量及华北贸易商腾库行为影响，市场供应有所补充，但优质粮仍偏紧，港口和下游库存偏低，下游刚需支撑限制盘面回调空间。
• 中长期趋势：新季玉米种植成本抬升带来远月价格底部支撑，地缘冲突推高全球谷物价格和运费，厄尔尼诺现象预期进一步强化国际谷物价格上行压力，国内进口谷物预期缩量，同时国内旧作优质粮供应偏紧，新作需关注天气扰动。

关键信息

1. 库存情况

• 东北售粮进度：截至4月9日，东北地区售粮进度达89%，华北地区达83%，接近尾声。
• 南北港库存：北方四港玉米库存为292.3万吨，周环比减少1.7万吨；广东港内贸玉米库存为58.4万吨，较上周增加9万吨；外贸库存为8.2万吨，较上周减少2万吨。
• 进口谷物：南港进口高粱和大麦库存显著上升，但因国际价格和运费上涨，性价比下降，预计6月后进口谷物到港将缩量。

2. 小麦市场动态

• 旧作尾声：小麦供应趋紧，近期价格止跌缓涨，麦玉价差走扩。
• 新麦生长：3月以来，冬麦区降水偏多，部分地区土壤过湿，关注未来天气变化及霉变风险。
• 政策拍卖：托市小麦拍卖持续，投放量增加，成交率和溢价下降，对玉米市场情绪有所压制；陈化稻谷拍卖尚未落地，需关注后续政策。

3. 下游需求情况

• 饲用需求：短期下游存栏基数较大，支撑玉米饲用刚需，但生猪养殖深度亏损，饲料企业建库意愿谨慎，预计下半年生猪存栏减少将带来玉米需求缩量。
• 深加工需求：淀粉加工利润回落，深加工企业补库积极性降温，目前维持刚需采购。

4. 新季种植成本与天气影响

• 种植成本：2026年东北玉米种植成本预计上行，地租上涨明显，化肥价格偏强，农机燃油成本增加，集港成本预估在2300-2350元/吨左右。
• 天气预期：根据NOAA预测，6月后厄尔尼诺现象概率较高，可能引发国际谷物价格炒作，同时影响中国华北、黄淮地区干旱及长江中下游多雨，需关注种植期天气变化。

投资建议

• 短期策略：以逢低做多为主，关注政策变化、天气情况及生猪产能去化。
• 中长期策略：预期新季玉米价格底部抬升，国际谷物价格因地缘冲突和厄尔尼诺现象存在上行空间，国内进口谷物缩量，建议关注中长期趋势。

风险提示

• 天气风险：厄尔尼诺现象及区域天气变化可能影响新季玉米产量及价格。
• 政策风险：陈化稻谷拍卖政策未落地，存在政策变动风险。

分析师介绍

• 黄向岚：国贸期货研究院农产品资深分析师，厦门大学资产评估硕士，专注于玉米、豆粕等饲料原料品种研究，提供基本面分析与投资建议。

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