> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月13日玉米市场的短期走势及中长期预期，指出当前玉米市场处于震荡状态，同时关注新季玉米种植对市场的影响。 ## 主要观点及策略概述 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | |----------|------|----------| | 供给 | 中性偏空 | 基层农户售粮进度已近九成，余粮有限，供应由农户转移至贸易商。小麦政策性投放持续，关注陈化稻谷拍卖及进口政策变化。春玉米播种完成6.5%，6月后可能受厄尔尼诺天气影响。 | | 需求 | 中性 | 饲料端：企业库存天数低位，但因生猪养殖利润亏损，补库意愿下降。深加工端：玉米消费量高位，淀粉加工盈利支撑价格，但阶段性补库后仅维持刚性需求。 | | 库存 | 偏多 | 港口库存虽在累库，但绝对量仍低；饲料及深加工企业库存维持低位，市场以刚需补库为主。 | | 基差/价差 | 偏多 | 基差处于历史同期偏高水平。 | | 利润 | 偏空 | 生猪自繁自养及外购育肥利润深度亏损，禽类养殖利润亏损，玉米淀粉加工利润回落，酒精加工利润亏损。 | | 估值 | 偏多 | 从绝对价格考虑，期货盘面估值处于偏低水平。 | | 宏观及政策 | 中性偏空 | 国内政策保供稳价意图明确，小麦投放、陈化稻谷拍卖预期、进口政策放松构成调控风险。 | | 投资观点 | 震荡 | 短期玉米价格回调，但幅度有限。中长期看，新作玉米种植成本抬升、厄尔尼诺天气影响、国际谷物价格联动等因素可能支撑玉米价格偏强。 | | 交易策略 | 单边：震荡 | 套利：观望 | 风险关注：政策、天气 | ## 供需基本面分析 ### 国内供需情况 - **港口情况**：南北港口玉米库存处于累库阶段，但绝对量仍偏低。 - **饲料企业库存**：维持低位，补库意愿谨慎，主要受生猪养殖亏损影响。 - **深加工企业库存**：玉米库存处于低位，仅维持刚性需求，淀粉加工利润回落，酒精加工利润亏损。 - **新季玉米种植**：春玉米播种已完成6.5%，6月后可能受厄尔尼诺天气影响，需关注种植天气变化。 - **麦玉价差**：小麦价格上涨，麦玉价差缩窄，显示玉米价格相对小麦的竞争力下降。 ### 国外供需情况 - **全球玉米产量**：2025/26年主要出口国玉米库消比略上调，显示供应略显紧张。 - **美玉米出口销售**：表现良好，对华出口销售量持续增加，可能对国内玉米价格形成一定支撑。 - **国际谷物价格**：因成本抬升和厄尔尼诺题材，国际谷物价格有上升预期，对国内玉米价格产生联动影响。 ## 关键数据与趋势 - **饲料产量**：2月饲料产量下滑，显示市场需求疲软。 - **玉米淀粉需求**：饮料类社会零售额同比增速一般，F55果葡糖浆和麦芽糖浆开机率下降，但酒精开机率上升，深加工需求存在分化。 - **玉米淀粉库存**：处于高位，但需求仍受制于下游利润状况。 - **木薯淀粉-玉米淀粉价差**：价差扩大，对玉米淀粉需求形成利多。 - **玉米期货持仓**：玉米01和05合约持仓量较低，显示市场观望情绪浓厚。 ## 团队介绍 - 国贸期货农产品研究中心团队由5名成员组成，专业背景涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等领域。 - 团队成员在农产品基本面及期现研究方面有丰富经验，研究范围包括饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域。 - 团队曾多次荣获分析师奖项，如“最佳农副产品期货分析师”。 ## 风险提示 - 本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证。 - 投资者需自行判断报告内容是否符合其投资目标、财务状况或需求，据此投资风险自担。 - 报告仅向特定客户推送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。 ## 结论 玉米市场短期内受政策粮投放及下游需求疲软影响，呈现震荡走势。中长期来看，新季玉米种植成本上升、厄尔尼诺天气不确定性及国际谷物价格上涨预期，可能推动玉米价格震荡偏强。投资者应关注政策变化和天气对市场的影响，谨慎操作。