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原油周报：美国原油库存增加，国际油价下降

根据东吴证券能源化工首席分析师陈淑娴于2025年8月17日发布的研究报告，近期国际原油市场呈现以下关键变化：

美国原油市场状况

1. 原油价格走势
   本周Brent和WTI原油期货周均价分别为66.2/63.3美元/桶，较上周分别下跌1.0/1.4美元/桶。

2. 原油库存情况
   美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存和库欣原油库存增幅分别为326、304、23和5万桶，显示全球供需关系偏宽松。

3. 原油产量与供给
   美国原油产量环比增加4万桶/天至1333万桶/天，活跃钻机数量增加至412台，压裂车队数量环比增4部，表明美国在产能力量持续增加。

4. 原油需求变化
   美国炼厂原油加工量环比增加6万桶/天至1718万桶/天，但炼厂平均开工率环比下降0.5个百分点，至96.4%，显示需求端变化复杂。

5. 炼化产品价差
   美国汽油、柴油与原油价差环比增幅分别为+1.1、+0.4，航空煤油价差出现明显下降。

成品油市场动态

1. 成品油价格
   美国汽油、柴油、航煤周均价环比分别下降0.3、0.9、4.1美元/桶，显示价格承压。

2. 成品油库存变化
   美国汽油、柴油库龄 差异明显，汽油库存减少4%，柴油库存环比小幅上涨71万桶，航空煤油库存减少1.4%。

行业投资建议

分析师推荐投资者关注中国海油、中国石油、中国石化等大型能源央企，以及中海油服、海油工程等油服企业。同时，建议关注石化油服、中油工程等与石油产业链相关的公司。

风险提示

1. 地缘政治冲突可能引发油价大幅波动
2. 宏观经济下行对能源需求造成抑制
3. 新能源替代传统石油的加速风险
4. OPEC+调整石油供应计划的可能性
5. 美国解除伊朗制裁的潜在市场影响
6. 美国页岩油环保政策与融资环境变化
7. 全球2050年净零排放政策的调整风险

结论表明，当前原油市场供需结构预示油价承压，而成品油市场则出现分化态势。投资者需密切关注美国库存变化、OPEC+政策动向以及宏观经济因素对能源市场的潜在影响。

报告强调市场变化的复杂性，并指出在多重风险因素影响下，投资者应把握结构性机会，同时做好风险防范。