2018Q1宏观经济运行预测_6页

2018年第一季度宏观经济运行预测总结

核心内容

本报告由IMI课题组（刚健华、张劲帆、唐赫）发布，基于改进的向量自回归模型（VAR）及其变种模型（BVAR、MF-BVAR）对2018年第一季度的宏观经济指标进行预测。主要预测指标包括国内生产总值（GDP）和居民消费价格指数（CPI），预测结果分别为GDP同比增长 6.6%，CPI同比上涨 1.99%。

主要观点

• 数据频率与预测精度的平衡：传统方法在处理不同频率数据时存在效率低下问题，本预测采用同频模型，保留高频信息以提高预测的时效性和精确性。
• 预测方法选择：报告综合运用了三种预测方法（VAR、BVAR、MF-BVAR），并通过RMSE检验评估其预测精度。
  • VAR模型：在CPI预测方面表现最佳。
  • BVAR模型：在GDP预测方面表现较好。
  • MF-BVAR模型：预测表现最为稳定。
• 加权平均预测值：为了应对不同模型预测结果的波动性，采用加权平均方法平滑预测值，以获得更可靠的最终预测结果。
• 变量选取：预测模型包含14个宏观变量，其中1个为季度变量（GDP），其余13个为月度变量，涵盖价格指数、金融指标、工业生产、贸易数据等，以增强预测的全面性与准确性。

关键信息

预测变量与数据来源

• 季度变量：GDP（国内生产总值）

• 月度变量：

  • CPI（居民消费价格指数）
  • RPI（商品零售价格指数）
  • M2（货币和准货币期末同比增速）
  • TRSCG（社会消费品零售总额同比增速）
  • TLOAN（金融机构人民币各项贷款余额期末同比增速）
  • IMPORT（进口额同比增速）
  • EXPORT（出口额同比增速）
  • INDVALADD（工业增加值同比增速）
  • ELEC（发电量同比增速）
  • LEADINGINDEX（宏观先行合成指数）
  • IBWAR（银行间隔夜同业拆借利率）
  • HSTARTS（商品房新开工面积同比增速）
  • RECI（国房景气指数）

• 数据来源：商品房新开工面积数据来自CEIC数据库，其余数据来自中经网统计数据库。

回测与预测结果

• 回测阶段：2013年至2017年，用于确保回归系数的合理性。
• 预测回归系数（表2）：
  • CPI：
    • MF-BVAR：0.3167
    • BVAR：0.4069
    • VAR：0.4491
  • GDP：
    • MF-BVAR：0.2288
    • BVAR：0.8499
    • VAR：-0.0921

模型优势

• 通过引入改进的向量自回归模型，有效解决了传统方法在数据频率转换过程中可能损失信息的问题。
• 采用预测值加权平均方法，提高预测结果的稳定性与可靠性。

附注

• 本预测结果基于IMI课题组的研究，参考了多份IMI报告，包括但不限于：

  • 《IMI宏观经济月度分析报告（第11期）》
  • 《中国财富管理发展指数》报告
  • 《人民币国际化动态与展望》
  • 《2017年2月中国经济金融形势评论》
  • 《多重举措促进资本市场开放，为人民币加入SDR献礼》
  • 《东盟人民币接受程度季度评价（2016年3季度）》
  • 等等。

• 中国人民大学国际货币研究所（IMI）是本预测报告的发布机构，致力于宏观经济分析与研究。