电动车年度投资策略：国内海外共振，优选细分赛道龙头_68页_5mb

电动车年度投资策略总结

核心内容

2021年电动车行业在全球范围内呈现出显著的增长趋势，尤其是国内和海外市场需求均有望实现超预期增长。报告指出，国内电动车销量受政策和市场因素影响，预计全年销量将接近200万辆，而欧洲电动车市场则由于政策支持和环保需求持续增长，预计销量将达196.5万辆，同比增长53%。投资策略围绕行业增长点，推荐具有竞争优势和增长潜力的公司。

主要观点

• 国内需求超预期：虽然过去三年国内销量徘徊在120-130万辆之间，但随着产品竞争力提升和政策推动，预计2021年销量将显著增长，接近200万辆，甚至可能超过200万辆。
• 海外高增趋势：欧洲电动车销量在2020年11月同比增长234%，预计2021年销量将达196.5万辆，增长动力主要来自政策支持和市场接受度提高。
• 行业主线投资：投资应围绕特斯拉和大众MEB的供应链展开，这两家车企在2021年的销量增量预计占全球总增量的40%左右。

关键信息

国内电动车市场

• 销量预测：2021年预计全年销量175.9万辆，其中特斯拉预计交付30万辆，新势力贡献7万辆，比亚迪+长城贡献近20万辆，大众等合资车企贡献10万辆，五菱宏光MINI贡献10万辆。
• C端需求增长：C端销量占比提升，9月达到86%，增速高于B端，显示真实市场需求增加。
• 重点车型：
  • 特斯拉Model 3：11月销量2.2万辆，预计全年销量14万辆，国产Model Y预计价格降至27.5万元，单月销量有望达3万辆。
  • 五菱宏光MINI：主打低价市场，11月销量达3.3万辆，预计2021年贡献24万辆。
  • 长城欧拉：黑猫和好猫表现突出，预计明年销量达8.4万辆。
  • 新势力：蔚来、小鹏、理想预计销量增长60%，威马增长40%。

欧洲电动车市场

• 销量预测：2020年销量预期提高至128万辆，同比增长137%，2021年预计196.5万辆，同比增长53%。
• 政策支持：欧洲各国补贴政策基本不退坡，特别是德国、荷兰、意大利等国，补贴持续到2021年底，有利于市场持续增长。
• 重点车型：
  • 大众ID.4：预计2021年销量达8万辆，定价25万元以内，续航里程达400/550公里。
  • 雷诺Zoe：2020年1-10月销量达7.3万辆，仍是欧洲销量最高的车型之一。

投资推荐

• 优选标的：宁德时代、科达利、拓普集团（汽车组覆盖），因其具有经营杠杆和市场竞争力。
• 次优标的：亿纬锂能、欣旺达、璞泰来，因业务共振和成本优势。
• 价格底部标的：天赐材料，因其具有涨价逻辑。

风险提示

• 国内销量不及预期。
• 欧洲碳排政策变动。
• 特斯拉上海工厂产能爬坡不及预期。

总结

2021年电动车行业将受益于国内需求释放和海外政策支持，整体增长动力强劲。投资应关注具备竞争优势的供应链企业，尤其是特斯拉和大众MEB的供应链。同时，需警惕政策变动和产能爬坡不及预期等风险因素。