20140430-大华继显-Regional_Morning_Notes_56页_3mb

报告摘要

本报告总结了2014年4月30日区域市场的主要动态，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡等地的股市表现、公司财报、行业分析及投资建议。

PHARMCHINA
- 行业整体在1Q14增长放缓，主要由于行业整合和药品招标进展缓慢。
- 长期前景积极，预计随着省级招标的推进，行业将恢复增长。
- 推荐评级为OVERWEIGHT。
Sinopharm Group (1099 HK)
- 1Q14净利润同比增长31.2%，高于同行。
- 推荐评级为BUY，目标价为HK$27.70。
Sihuan Pharmaceutical (460 HK)
- 1Q14净利润同比增长47.7%。
- 推荐评级为BUY，目标价为HK$11.20。
China TCM (570 HK)
- 1Q14净利润同比增长47.7%。
- 推荐评级为BUY，目标价为HK$5.20。
China Railway Group (390 HK)
- 1Q14业绩强劲，推荐评级为BUY，目标价为HK$5.02。
China Shipping Container Lines (2866 HK)
- 1Q14业绩改善，主要得益于处置收益和核心业务提升，推荐评级为BUY，目标价为HK$2.65。
China Oilfield Service (2883 HK)
- 1Q14净利润同比增长17.1%，推荐评级为BUY，目标价为HK$25.00。
Bank of Communications (3328 HK)
- 1Q14净利润同比增长5.6%，但为同行中最弱。
- 推荐评级为SELL，目标价为HK$4.80。
ICBC (1398 HK)
- 1Q14净利润低于预期，主要由于营收疲软。
- 推荐评级为BUY，目标价为HK$5.90。
Shenzhen Expressway (548 HK)
- 1Q14净利润同比增长38%。
- 推荐评级为BUY，目标价为HK$4.05。

Healthcare Sector
- 药企积极推出新产品并寻找销售渠道。
- 重点产品为新型基本药物，预计2014年基本药物市场将大幅增长。
- 随着省级招标的推进，市场将逐步复苏。
Property Sector
- 1Q14房地产销售因信贷政策收紧而疲软，但土地开发贷款增长强劲。
- 本地政府正尝试调整政策以应对销售低迷。
- 建议关注大型房企，如Shimao Property (813 HK) 和 China Overseas Land (688 HK)，目标价分别为HK$23.24 和 HK$27.15。
- 预计政策放松和信贷宽松可能成为催化剂，但需警惕市场竞争加剧和价格下跌风险。

Hartalega Holdings (HART MK)
- 预期4QFY14业绩疲软，推荐评级为SELL。
Public Bank (PBK MK)
- 提议进行最多5亿马币的配股，预计对每股收益和目标价分别造成8.6%和3.3%的稀释。
- 推荐评级为HOLD，目标价为RM20.05。

Ezion Holdings (EZI SP)
- 推荐评级为BUY，目标价为S$2.62。
Genting Hong Kong (GENHK SP)
- 推荐评级为HOLD，目标价为US$0.43。
- 缺乏短期内的估值催化剂，但NCL表现突出。

指数	前收盘	1日涨跌幅	1周涨跌幅	1月涨跌幅	YTD涨跌幅
DJIA	16535.4	0.5	0.1	1.3	-0.2
S&P 500	1878.3	0.5	-0.1	1.1	1.6
FTSE 100	6769.9	1.0	1.3	2.3	0.3
AS30	5466.9	-0.9	0.4	1.2	2.1
CSI 300	2158.5	1.1	-1.7	0.6	-7.4
FSSTI	3237.7	-0.2	-1.2	1.5	2.2
HSCEI	9882.9	1.2	-1.5	-1.9	-8.6
HSI	22453.9	1.5	-1.2	1.4	-3.7
JCI	4819.7	0.0	-1.6	1.1	12.8
KLCI	1859.3	0.2	-0.4	0.5	-0.4
KOSPI	1964.8	-0.2	-2.0	-1.0	-2.3
Nikkei 225	14288.2	-1.0	-1.5	-2.8	-12.3
SET	1412.3	0.1	-0.2	2.6	8.7
TWSE	8872.1	0.7	-1.1	0.3	3.0
BDI	949	-1.2	1.1	-30.9	-58.3
CPO (RM/mt)	2717	0.5	0.9	-1.3	5.6
Nymex Crude (US$/bbl)	101	-0.6	-0.7	-0.9	2.3

公司	代码	推荐评级	目标价（HK$）	潜力变动（%）
CNBM	3323 HK	BUY	9.82	33.1
ICBC	1398 HK	BUY	5.90	26.3
Bank Mandiri	BMRI J	BUY	10,800.00	10.2
Gamuda	GAM MK	BUY	5.54	21.5
DBS	DBS SP	BUY	21.90	30.0
Pacific Radiance	PACRA SP	BUY	1.22	14.6
Bangkok Bank	BBL TB	BUY	220.00	15.8
PTT	PTT TB	BUY	360.00	18.8

国家/地区	2012	2013F	2014F
US	2.8	2.0	3.0
Euro Zone	-0.7	-0.4	1.0
Japan	2.0	1.5	2.5
Singapore	1.9	4.1*	4.3
Malaysia	5.6	4.7*	5.2
Thailand	6.4	2.9*	3.0
Indonesia	6.2	5.8*	6.0
Hong Kong	1.5	3.0	3.5
China	7.8	7.7*	6.9

公司	代码	推荐评级	当前股价（HK$）	目标价（HK$）	2013净利润（Rmbm）	2014F净利润（Rmbm）	2015F净利润（Rmbm）	2013市盈率（x）	2014F市盈率（x）	2015F市盈率（x）	ROA 2014F (%)	ROE 2014F (%)
Sihuan Pharmaceutical	460 HK	BUY	8.50	11.20	1,303	1,647	2,047	28.1	22.2	17.9	15.5	19.4
Sinopharm	1099 HK	BUY	20.00	27.70	2,250	2,768	3,321	18.5	15.2	12.7	2.9	14.8
Sino Biopharmaceutical*	1177 HK	HOLD	6.09	7.20	1,037	1,327	1,666	29.5	23.7	18.9	12.1	22.1
Lijun Intl*	2005 HK	BUY	3.21	3.90	412	521	621	23.1	18.2	15.3	10.7	18.2

中国医疗行业在1Q14增长放缓，但长期前景乐观，重点推荐Sihuan Pharmaceutical、Sinopharm Group和China TCM。
房地产行业因信贷政策收紧而承压，但市场估值已反映价格下跌和融资成本上升，推荐关注大型房企如Shimao Property和China Overseas Land。
新加坡和马来西亚市场中，Ezion Holdings和Public Bank分别被推荐为BUY和HOLD。
重点推荐公司包括CNBM、ICBC、Sihuan Pharmaceutical和Sinopharm Group，目标价均高于当前股价。
关键催化剂包括政策放松、信贷宽松和行业整合，需警惕监管风险和市场竞争。