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生猪期货早报总结

核心内容

2025年12月25日的生猪期货早报提供了对当前生猪市场供需、价格走势、持仓情况以及相关风险点的分析。整体来看，生猪市场呈现震荡偏弱格局，短期价格可能继续回落，中期则维持区间震荡。

主要观点

• 供需双增：国内大猪出栏逐渐回升，加上南方猪瘟扩散，短期生猪供应增加，压制价格。同时，北方腊肉需求逐渐释放，对价格底部有所支撑，但整体消费仍不乐观。
• 价格走势：预计本周猪价进入震荡偏弱格局，生猪LH2603合约价格在11300至11700元/吨之间震荡。
• 基差情况：现货全国均价为11480元/吨，2603合约基差为0元/吨，现货平水期货。
• 库存数据：截至9月30日，生猪存栏量为43680万头，环比增加0.2%，同比增加2.3%；能繁母猪存栏为4035万头，环比增加0.01%，同比减少0.66%。
• 持仓数据：主力持仓净空，且空头增加，偏空。
• 市场逻辑：市场主要关注生猪出栏情况和鲜肉需求的变化。

关键信息

供需分析

• 供应端：

  • 生猪出栏量增加，特别是南方地区猪瘟扩散导致短期出栏增多。
  • 生猪存栏同比增加，表明市场供应压力较大。
  • 育肥成本走势显示出栏利润有所回升，但整体仍处于亏损状态。
  • 仔猪料肉比及存活率维持在相对稳定水平。

• 需求端：

  • 北方腊肉需求逐渐释放，支撑价格底部。
  • 猪肉消费信心不足，需求不旺。
  • 猪肉进口量有所波动，对国内消费形成一定替代压力。

期货与现货价格

• 生猪期货：

  • 近月2601合约价格为11375元/吨，主力2603合约价格为11435元/吨。
  • 期货仓单维持在823（0）吨，近期略有增加。

• 外三元生猪现货价格：

  • 全国均价为11.5元/公斤，山东、江苏等地价格较高，湖南、广东等地价格相对较低。
  • 现货价格止跌企稳，进入震荡阶段。

基差与价差

• 基差：现货价格与期货价格持平，基差为0元/吨。
• 价差：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对远期合约的预期较为谨慎。

利多与利空因素

利多

1. 国内生猪供应进入年底旺季。
2. 现货价格下跌空间有限。

利空

1. 国内宏观环境受中美贸易初步协议影响预期改善。
2. 生猪存栏同比增加，对价格形成下行压力。

主要风险点

1. 下行风险：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期对猪肉价格形成压力。
2. 下行风险：国内猪肉消费信心不足，需求不旺。

图表概述

• 图1：生猪期现基差走势，显示近期基差稳定。
• 图2：生猪1-3、1-5、1-9合约价差走势，反映市场对远期合约的谨慎态度。
• 图3：商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势，显示价格震荡。
• 图4：近5天全国外三元毛猪价格走势，呈现波动。
• 图5：标肥猪价差走势，反映市场对不同规格猪的供需差异。
• 图6：二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势，显示母猪价格相对稳定。
• 图7：仔猪料肉比及存活率走势，反映养殖成本与效率。
• 图8：月度生猪存栏及环比走势，显示存栏量稳定增长。
• 图9：月度能繁母猪存栏，同比略有下降。
• 图10：商品猪存栏走势，显示存栏量增长。
• 图11：周度90kg以下和150kg以上猪占比走势，反映不同规格猪的市场变化。
• 图12：月度猪肉进口走势，显示进口量波动。
• 图16：育肥成本走势，显示成本稳定。
• 图17：周度生猪饲料盈利预期，显示盈利预期回升。
• 图18：月度生猪出栏量走势，显示出栏量增加。
• 图19：周度生猪出栏均重走势，显示猪只体重稳定。
• 图21：周度生猪出栏利润走势，显示利润回升。
• 图22：周度自繁自养及外购仔猪利润走势，显示利润有所回升。
• 图23：猪牛肉价差走势，显示猪肉价格相对牛肉仍有优势。
• 图24：白条均价走势，显示屠宰端价格稳定。
• 图25：毛白价差走势，反映毛猪与白条价格的差异。
• 图26：屠宰结算价走势，显示结算价稳定。
• 图27：36城均价走势，显示消费市场震荡。
• 图28：周度屠宰加工利润走势，显示利润有所回升。
• 图29：生猪每日屠宰量及开工率，显示屠宰端活跃。
• 图30：鲜销率和冻品库存率走势，反映市场需求与库存情况。
• 图31：年度猪肉消费总量走势，显示消费量环比上涨。
• 图33：生猪下跌和上涨历史走势，显示价格波动。
• 图34：2019-2024年生猪收储情势图，显示收储政策对市场的影响。
• 图35：2019-2024年生猪放储情势图，显示放储政策对市场的影响。

结论

综合来看，生猪市场短期价格可能震荡偏弱，中期则维持区间震荡。市场需进一步观察供应和需求的变化，尤其是月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态。投资者应关注宏观经济环境和猪瘟等突发因素对市场的影响。