20241107-华创证券-三未信安-688489.SH-2024年三季报点评_单Q3业绩短期承压_拟收购江南天安扩大密码蓝图_5页_532kb

三未信安（688489）2024年三季报点评总结

业绩表现

• 前三季度营收增长78.1%，达255亿元，同比大幅增长；
• 归母净利润同比下降643.3%，单季度业绩表现承压，Q3营收、净利润双下滑；
• 毛利率提升至75.6%，同比增30.1个百分点；
• 费用投入加大，研发、销售费用率同比分别提高23.6个百分点、82.9个百分点。

技术创新与战略扩张

• 抗量子密码产品发布，进一步巩固公司在量子通信领域的竞争优势；
• 收购江南天安，聚焦商用密码产品研发与技术协同，扩大业务场景及产品矩阵。

投资建议与目标

• 目标价调整至505元，维持“推荐”评级，预计未来三年业绩复合增长显著；
• 风险提示包括产品市场化不及预期、行业竞争加剧、整合风险等。

财务数据预测