20160327-兴业证券-众争之地勿往_人少地方淘金_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为兴业证券于2016年3月27日发布的投资策略分析，围绕A股市场在2016年的投资思路展开，强调在“存量博弈”环境下，应采取“积极防御”策略，避免在热门领域追高，而应寻找“人少的地方淘金”。报告回顾了2016年初以来的市场策略，并对未来的市场走势及投资方向进行了展望。

主要观点

1. 回顾：2016年投资策略总结

• “打好歼灭战”：2016年策略聚焦于供给侧改革，强调“破旧立新”的逻辑，认为市场可能延续类似1998年的温和震荡行情。
• “留得青山，打好游击”：强调在经济基本面温和复苏的背景下，市场风险偏好有所修复，但基础不稳，需保持谨慎，注重把握周期性行业超预期表现的机会。
• “从容利用温和的游击战环境”：指出市场短期风险偏好稳定，可以灵活操作，积小胜为大胜。
• “积极防御下的几种投资思路”：鼓励投资者积极寻找机会，哪怕是“小”机会，实现“积小胜为大胜”的策略目标。

2. 展望：未来投资方向与策略

• 短期经济基本面向好：1-2月工业企业利润同比增长4.8%，结束连续7个月下滑，显示经济温和复苏。
• 政策层面呵护资本市场：注册制、战兴板搁置，转融资费率下调，支持企业股权融资，有助于市场稳定。
• 美元加息与人民币贬值预期：4-6月为美联储加息窗口，可能引发市场波动，需关注人民币汇率变化对市场的影响。
• 房地产与通胀预期：房地产投资回升，但存在泡沫化风险，可能分流股市资金；通胀预期升温，制约货币宽松空间。
• 解禁压力增大：2016年解禁规模较2015年显著增加，需关注市场流动性变化。

3. 投资策略建议

• 积极防御，积小胜为大胜：在存量博弈环境下，应避免在热门板块追高，选择冷门但有潜力的行业。
• 关注涨价细分行业：如化工（染料、粘胶短纤、PTA）、有色（锌、铝、钨、锆）、农业（猪、鸡）、建材（水泥、水利基建）等。
• 精选“真成长”标的：关注盈利持续健康增长、商业模式被验证的优质成长股。
• 关注“定增倒挂”标的：市场回暖后，资本运作动力增强，可关注定增价低于当前价的股票。
• 低估值、高流动性品种：如食品饮料、家装家居与部分家电龙头，受益于经济温和复苏和通胀预期。

关键信息

4. 市场数据与趋势

• A股市场回顾：显示A股市场在3月出现震荡，部分行业表现较好。
• 资金面跟踪：融资融券余额、限售股解禁市值、新增开户数等数据表明市场资金面较为稳定，但需关注流动性变化。
• 盈利与估值：A股市场PE与PB显示市场估值处于中等水平，全球主要市场PE显示A股相对具有吸引力。
• 海外市场跟踪：VIX指数、标普500指数、美元兑人民币汇率、CRB指数等数据反映海外市场波动较大，对A股市场存在影响。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司股价相对上证综指/深圳成指的涨幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 机构销售经理：
  • 上海地区：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超、胡岩、王立维
  • 北京地区：丁先树、郑梁燕、阳焓、王子良、周围、孙博轶
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇
  • 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、申胜雄、赵新莉
  • 私募及企业客户负责人：刘俊文
  • 私募销售经理：徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰
  • 港股机构销售服务团队：丁先树、郑梁燕、阳焓、王子良、周围、孙博轶

信息披露与声明

• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

结论

本报告强调在经济弱复苏和政策托底的背景下，投资者应采取积极防御策略，关注冷门但具有潜在价值的行业和个股，避免在热门板块追高，注重风险收益比，灵活调整仓位。同时，需关注海外市场波动、人民币汇率变化、房地产及通胀预期对市场的影响，以及解禁压力带来的流动性变化。