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国元期货聚烯烃周报分析（2024年5月5日）

根据分析师策略观点，当前市场呈现利空加码，短期走势偏弱。

核心观点：
综合基本面情况，油制成本支撑相对乏力，而煤制成本支撑尚可。前期检修装置陆续重启，5月装置开工率预计小幅上升，供给端压力走高。同时，下游即将步入消费淡季，需求减弱对市场形成负反馈。短期价格走势偏弱。

基本面分析

1. 成本端分化

   • 油制聚烯烃：受原油价格下跌影响，成本支撑减弱，油价预计维持震荡下滑。
   • 煤制聚烯烃：煤价稳中上涨，供应受限，成本支撑尚可。甲醇价格坚挺，对聚烯烃成本支撑偏强。

2. 供给端压力上升

   • 国内聚烯烃装置开工率已从4月26日的76.84%上升至78.94%，预计5月产量环比大幅增加：
     • 聚乙烯产量预计环涨6.49%，聚丙烯产量环比上升5.25%，产能利用率分别提升。
   • 装置开工率持续回升，叠加消费淡季来临，可能引发阶段性累库，对价格形成压制。

3. 需求端步入淡季

   • 聚乙烯下游制品开工率上升，但农膜消费季进入淡期，未来需求预期下滑；包装膜虽受益于快递发展，但整体需求低迷。
   • 聚丙烯下游平均开机率下降，BOPP装置开机率跌幅较大，5月传统需求淡季将进一步拖累市场。

总结

短期来看，油制成本支撑减弱、供应增加及需求淡季形成的负反馈，将使聚烯烃市场价格走势偏弱。建议投资者密切关注原油波动、装置重启进度及下游需求恢复情况，谨慎管理仓位。

注：以上信息由国元期货研究咨询部整理，不代表投资建议。