20140315-华创证券-军工信息_军队改革大幕拉开_北斗民用即将爆发_16页_668kb

非汽车交运设备行业分析总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于国防军工行业在2014年3月10日至3月16日期间的市场表现、行业动态及投资建议。重点分析了军队改革、北斗卫星导航系统推广、国际局势变化及军工企业盈利情况等关键因素。

主要观点

1. 军队改革启动，国防信息化加速
   习近平主席主持中央军委深化国防和军队改革领导小组第一次全体会议，标志着军队改革大幕正式拉开。改革重点包括军队组织形态现代化，这将为国防信息化建设、军企体制改革及军品定价机制改革奠定基础，行业将面临结构性调整。

2. 军费预算略超预期，行业地位提升
   2014年国防预算达到8109亿元，同比增长12.2%，高于GDP增速，显示国防军工行业在国家消费结构中的地位日益提升，未来将更加注重信息化、信息安全和实战能力的建设。

3. 马航事件短期冲击，长期利好安全领域
   马航失联事件引发对航空安全的关注，短期内可能对航空设备制造类个股造成冲击，但长期来看，将推动航空公司加大新飞机采购和维修投入，利好信息安全、信息化基础设施及安防检测等相关领域。

4. 乌克兰局势恶化，对我国军用航空和舰船行业形成压力
   乌克兰局势恶化可能破坏俄、乌之间的军事合作，导致其军事出口受阻，我国军用航空和舰船行业将面临更大的自主供应压力。

5. 北斗系统民用化加速，产业迎来爆发期
   国家测绘地理信息局发布《关于北斗卫星导航系统推广应用的若干意见》，推动北斗系统在民用领域的应用，包括政府、行业及公众领域，将带动卫星导航产业的快速发展。

关键信息

行业表现

• 近一个月：国防军工行业指数下跌7.93%，低于沪深300指数（-6.87%），在中信一级子行业中排名第25/29。
• 近一周：国防军工指数下跌4.89%，沪深300指数下跌2.1%，行业相对估值（国防军工PE/沪深300PE）为6.37倍，高于历史平均水平3.38倍。
• 当前估值：国防军工行业总体PE（TTM）为51.03倍，低于2007年以来平均值57.53倍。

推荐主线

• “航空+北斗+安全”：重点关注航空设备制造、北斗卫星应用及信息安全领域。
• 推荐公司：海格通信、华力创通、航空动力、中航电子、中航机电、航天信息。

重点覆盖公司盈利预测

行业要闻

1. 国际局势变化

   • 乌克兰局势恶化，美俄关系紧张，可能影响我国军用航空、舰船行业的自主供应能力。
   • 美国公布2015财年国防预算为4960亿美元，计划削减军队规模，但加强特种部队及全球作战能力。

2. 新装备与技术发展

   • 国内功率最大的蝶式太阳能示范电站取得进展，预计2015年建成兆瓦级电站。
   • 空客与西北工业大学合作开发激光3D打印技术，用于飞机部件制造。
   • 贵阳将建国内最大民用航空发动机转包生产基地，总投资1亿美元。

3. 北斗系统推广应用

   • 国家测绘地理信息局发布《关于北斗卫星导航系统推广应用的若干意见》，推动北斗系统在民用领域的广泛应用。
   • 北斗将加快在测绘、城市规划、交通、应急救援等领域的应用，带动相关产业发展。

行业动态

• 北斗系统将推动卫星导航产业的规模化应用，提升国家核心竞争力。
• 加强北斗地基增强系统、位置数据服务平台及应用标准体系建设，确保其在各行业的广泛应用。
• 支持北斗相关企业“走出去”，拓展国际市场。

投资建议

• 行业评级：推荐
• 投资主线：航空、北斗、安全
• 推荐公司：海格通信、航天信息、中航电子、航空动力、中航机电等

附：分析师信息

• 马军：华创证券行业部副总经理，曾任工信部电信研究院主任工程师，擅长电信产业政策研究。
• 王超：华创证券军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系硕士，具备传感器及金融行业经验。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资需谨慎，市场有风险。