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拉丁美洲市场周报总结（2018年3月26日 - 3月29日）

核心内容概述

本周拉丁美洲主要国家将发布多项经济数据和政策动向，涵盖货币政策、通胀形势、就业市场及国际贸易谈判等多个领域。整体来看，市场预期较为谨慎，部分国家的经济表现和政策调整可能对市场情绪产生影响。

主要观点与关键信息

巴西

• 央行政策：巴西央行（BCB）在本周将公布COPOM会议纪要和第一季度通胀报告，市场关注其是否将实施最后一次利率下调至6.25%。
• 利率预期：分析师预计BCB将在2018年再降息一次，最终利率目标为6.25%，并可能在2019年底维持在7.5%。
• 经济数据：巴西的信用条件有所改善，但整体仍偏紧。消费者信贷和制造业数据将受到关注，尤其是由于基数效应，制造业产出增长可能被夸大。
• 市场动态：巴西市场在周五休市，因此本周经济活动相对清淡，但数据仍可能影响市场预期。

墨西哥

• 零售销售疲软：墨西哥零售销售连续第六个月下滑，年同比降幅为1.1%，主要受耐用消费品销售疲软、可支配收入减少及消费者信心不足影响。
• 贸易平衡改善：预计2月份贸易数据将显示正向平衡，出口增长强劲，尤其是原油出口，进口则呈下降趋势。
• 失业率上升：2月失业率预计小幅上升，主要由于劳动参与率提高，但工资增长压力较小。
• 政治与贸易谈判：总统竞选活动即将开始，且美国、加拿大和墨西哥将就NAFTA的汽车条款进行深入谈判，市场预期谈判将有所进展。

哥伦比亚

• 就业市场疲软：预计2月失业率上升至11.7%，主要由于就业岗位增长缓慢。
• 货币政策：央行（BanRep）预计将在2018年再降息两次，最终目标为4.0%，以支持经济复苏。
• 政治动态：总统竞选活动加速，右翼候选人Iván Duque在民调中领先，但左翼候选人Gustavo Petro紧追其后，可能引发更多政治博弈。

智利

• 制造业增长受基数效应影响：2月制造业产出同比增长6.5%，但主要受益于去年同期的低基数，实际增长可能被高估。
• 通胀预期平稳：官方对2018年通胀的预测下调，市场对通胀风险的判断趋于平衡。
• 市场预期：智利央行（BCCh）预计2018年经济增长为3%-4%，且首次加息可能推迟至第三季度。

阿根廷

• 利率政策：阿根廷央行（BCRA）预计将在短期内维持利率不变，直到第二季度末。
• 外汇干预：为防止比索过度贬值，央行可能采取外汇干预措施。
• 经济数据：1月份经济活动同比增长2.1%，但预计会有数据修正，因第四季度GDP数据表现较强。
• 通胀压力：预计4月仍将面临较高的CPI数据，可能抑制央行进一步宽松政策的空间。

关键事件与数据发布

图表与数据参考

• 图1：巴西Selic利率
  源自：BCB, Macrobond, BNP Paribas
  表明巴西央行已将利率降至历史低位。

• 图2：墨西哥零售销售与失业率
  源自：INEGI, Macrobond, BNP Paribas
  显示零售销售疲软，失业率略有上升。

• 图3：哥伦比亚总统选举投票意向
  源自：DANE, Macrobond, BNP Paribas
  反映右翼候选人Iván Duque在民调中领先。

• 图4：拉美政策利率
  源自：BCB, BanRep, Banxico, BCRA, BCCh, Macrobond, BNP Paribas
  展示各央行当前利率水平及未来预期。

市场覆盖与分析师信息

法律声明

• 本报告由BNP Paribas集团策略与经济学家团队撰写，不构成独立研究，可能涉及利益冲突。
• 本报告仅用于市场讨论，不构成投资建议或交易依据。
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