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拉丁美洲周度经济分析总结（2017年8月11日）

核心内容概览

本报告聚焦于2017年8月14日至18日期间拉丁美洲主要国家的经济活动与政治动态，分析了巴西、墨西哥、哥伦比亚、智利和阿根廷的经济数据预期、政策动向及市场影响。

主要观点

1. 巴西

• 经济数据：预计6月经济活动数据将保持横向波动，零售销售和月度GDP数据可能显示经济温和复苏，但增长仍不强劲。
• 政治动态：国会将聚焦于政治改革，总统特梅尔可能重新推动改革议程，但社会安全改革可能不会成为近期焦点。
• 财政政策：政府可能调整今年及明年财政目标，由于税收收入不佳，预算目标可能从原BRL 139亿提高至约USD 159亿。
• 通胀与货币政策：预计6月经济活动指数将反弹至1.6%年同比，但央行（BCCh）可能维持利率不变，不会进一步宽松。

2. 墨西哥

• NAFTA谈判重启：正式谈判将于8月15日开始，重点关注争端解决机制、劳工条件和原产地规则。
• 政治影响：2018年大选临近，传统中间派政党PAN与PRD可能结盟，以增强对MORENA的制衡。
• 经济数据：无重要经济数据发布，但央行国际储备数据将受到关注。

3. 哥伦比亚

• GDP数据：第二季度GDP预计增长1.2%年同比，但整体经济复苏疲软。
• 经济结构：私人消费预计增长1.2%，但公共消费放缓，可能影响基础设施项目。外部因素如贸易条件改善和出口增长将提供有限支撑。
• 经济前景：尽管H2可能有所改善，但全年增长仍预计在1.5%左右，低于潜在增长率。

4. 智利

• 货币政策：央行（BCCh）预计维持利率不变，不会进一步宽松。
• 通胀数据：6月通缩担忧已被缓解，7月通胀数据转为正值，核心通胀率高于整体通胀，表明价格压力可能持续。
• 经济预期：预计2018年经济增长将达3.0%，但2017年增长仍较温和。

5. 阿根廷

• 政治焦点：周日将举行强制性初选（PASO），布宜诺斯艾利斯省参议员选举结果将成为市场关注重点。
• 选举影响：若克里斯蒂娜·基什内尔领先优势较大，可能被视为改革政策的短暂胜利；反之则可能被视为改革支持的持续性信号。
• 经济数据：无重要经济数据发布，市场关注点完全在政治动态上。

关键信息

市场关注点

• 巴西：零售销售、GDP数据及财政目标调整。
• 墨西哥：NAFTA谈判进展及政治联盟动向。
• 哥伦比亚：GDP数据、工业生产与零售销售。
• 智利：央行货币政策动向与通胀数据。
• 阿根廷：PASO选举结果及政治对经济政策的影响。

总体展望

• 经济复苏：整体拉丁美洲经济复苏缓慢，各国增长预期均低于潜在水平。
• 政策动向：政治因素在多个市场中占据主导地位，可能影响政策制定与市场信心。
• 市场风险：尽管部分国家有轻微改善迹象，但经济基本面仍脆弱，需警惕外部冲击与内部政策不确定性。

附注

• 本报告由BNP Paribas拉丁美洲市场经济学团队撰写，预计2018年巴西经济增长3.0%。
• 报告包含法律声明，仅适用于专业投资者，不构成投资建议。