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集运指数（欧线）周度报告：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有

核心观点

本周集运指数震荡偏弱，市场对4月船司宣涨落地存在存疑。运输价格指数较前一周下移约200美元/TEU，第13周（3月23日-30日）运价中枢降至2050美元/FEU，折合约1350-1400点。4月初头部船司已启动长协报价，预计4-5月运费可能宽幅震荡。

运价走势

• S
• CFI指数：3月收于1352美元/TEU，较前一周下跌230美元/TEU。
• SCFIS指数：3月10日收于167757点，略高于预期，反映第10周运费小幅上涨。
• 未来预测：SCFIS指数预计3月17日或位于1600点附近，3月24日或位于1450点附近。

供给端

• 4月周均运力313万TEU/周，环比增加42万TEU/周，同比增加65万TEU/周。
• 主要联盟运力情况：Gemini联盟保持高运力，OA联盟达飞维持满班，PA联盟FP2航线停航较多。
• 新船投放：4月计划投放多艘大型集装箱船，尤其是西北欧航线。
• 船速：运力闲置情况小幅下降，但航速较前期小幅回落。

需求端

• 亚洲出口：1月欧洲从亚洲进口箱量1751万TEU，环比增长23%；北美进口箱量环比下降14%。
• 美国进口商品结构：家具、机械、塑料制品等为主要进口商品。
• 欧洲需求：出口商品结构以家具、机械、塑料制品为主，首船时间需关注二季度长协恢复情况。

紧迫性分析

• 马士基开舱价格待公布，4月初部分船司长协报价已贴近现货价格。
• 中东地缘局势升级可能带来波动，但市场已部分反映。

投资策略

• 6-10正套、8-10正套、10-12反套
• 海运运力过剩仍将持续，仓位选择需谨慎。
• 风险点：中东地缘局势迅速降温；长协需求不及预期。

注

• 本报告仅为建议参考，不构成投资指令，实际贸易需结合详细分析。
• 本报告观点以2025年3月16日数据为基础做出判断。

特别声明

时间：2025年3月16日
作者：黄柳楠（首席分析师）、郑玉洁（分析师）
期货从业资格号：Z0015892、Z0021502
国泰君安期货研究所
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免责声明： 本报告所载信息仅供内部策略讨论，不构成实质性投资建议。投资有风险，入市需谨慎。