20250330-国泰期货-集运指数（欧线）周度报告_6-10正套_8-10正套_10-12反套持有_27页_3mb

集运指数（欧线）周度报告总结

核心观点

• 策略建议：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有
• 运价趋势：过去一周，集运指数偏强震荡，部分船司在4月第二周起有提价计划，市场整体呈现积极态势。

即期运费与现货指数

• SCFI指数：3月28日收于1318美元/TEU，环比上涨12美元/TEU，反映4月第一周运价沿用。预计3月31日SCFIS位于1400点附近，4月7日基本持平，4月14日小幅上涨至1450-1500点区间。
• 运价动态：
  • OA联盟：长荣第15周FAK从2140涨520报2660美元/FEU；中远第15周报2800美元/FEU；CMA第16、17周线下价格涨200报2420美元/FEU，电商价格从2345涨至2545美元/FEU，且发布5月宣涨计划至4545美元/FEU。
  • MSC：上半月线下特价收紧，下半月base rate涨280美元/FEU至2046美元/FEU，电商价格从2090涨至2390美元/FEU。
  • PA联盟：ONE下半月小涨300报2037美元/FEU，电商价格沿用2037美元/FEU。

供应端分析

• 动态运力：
  • 4月下半月：平均运力为32.6万TEU/周，环比上半月增加3.1万TEU/周。主要增量来自长荣CES航线、ONE FE4航线以及阳明FP2航线。
  • 5月周均：运力录得29万TEU/周，环比4月减少2.1万TEU/周，5月共有7个空班，其中OA联盟4个，PA联盟3个。
• 静态运力：
  • 新船部署：3月前十大班轮公司共接收5艘新船，仅MSC部署在欧线；2月接收5艘新船，MSC部署在欧线。
  • 未来交付：2025年3月至6月，前十大班轮公司计划交付多艘12,000+TEU和17,000+TEU集装箱船，其中部分将用于欧线。

周转效率与拥堵情况

• 港口拥堵：
  • 欧洲港口：鹿特丹、安特卫普、汉堡等港口堆场占用率高，船舶靠泊时间延长。3月31日比利时全国大罢工一日，影响有限。
  • 北美港口：美西洛杉矶、长滩基本无拥堵；美东萨凡纳港口在港运力处于历史高位。
  • 亚洲港口：上海港因浓雾天气，船舶等待时间延长，近三周出港集装箱晚开较多。
• 航速：12-16,999TEU集装箱船队航速维持在15.4节附近；17,000+TEU船队航速反弹至15.6节附近。若运力过剩，船司可能进一步降速。

需求端分析

• 亚洲出口情况：
  • 亚洲至欧洲（西北欧+地中海）：1月进口箱量为175.1万TEU，环比+2.3%。
  • 亚洲至北美：1月进口箱量为211.2万TEU，环比-1.4%。
  • 亚洲至印度半岛&中东：1月进口箱量有所增长。
  • 亚洲至中南美洲：1月进口箱量有所增长。
• 美国从中国进口商品箱量：
  • 排名1-5：
    • 94类（家具、寝具等）：箱量较高。
    • 84类（核反应堆、锅炉、机械器具及零件）：箱量较高。
    • 39类（塑料及其制品）：箱量较高。
    • 95类（玩具、游戏或运动用品及其零附件）：箱量较高。
    • 85类（电机、电气设备及其附件）：箱量较高。
  • 排名6-10：
    • 73类（钢铁制品）：箱量较高。
    • 87类（车辆及其零附件，但铁道车辆除外）：箱量较高。

风险提示

• 中东地缘局势：若迅速降温，可能对运价造成压力。
• 五一节前囤货：船司可能因节日需求而增加运力，需关注对运价的影响。

附录：历史运费（月度）

• 2024年1月至2025年10月，各航线运价涨跌幅数据如下：
  • 6月环比2月：部分航线涨跌不一，如美西涨58%，美东涨45%。
  • 12月环比4月：多数航线呈现涨跌趋势，如欧线涨58%，美西涨110%。
  • 12月环比10月：部分航线涨幅明显，如欧线涨64%，美东涨122%。

附录：月差走势

• 6-10、8-10、10-12月差：各航线月差走势呈现波动，需关注具体航线的运价变化。

附录：运力统计

• 中国-欧线周均运力：2024年2月至2025年5月，周均运力变化显著，4月下半月运力增加，5月运力减少。
• 联盟运力：OA联盟、PA联盟、Gemini联盟等在不同时间段的运力变化明显，需关注各联盟的运力分配及空班情况。

总结

本报告主要分析了2025年3月30日集运指数（欧线）的市场情况，涵盖运价走势、运力变化、港口拥堵情况及需求端数据。整体来看，运价呈现偏强震荡，部分船司有提价计划，但运力过剩压力依然存在。需关注五一节前的囤货行为及中东地缘局势对运价的影响，建议持有6-10正套、8-10正套、10-12反套策略。