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锌产业周报总结（2025/04/14）

核心观点

供需格局

• 利多因素：
  • 全球锌板供应短缺，1-11月累计短缺约26万吨，支撑锌价。
  • 下游开工率提升，镀锌订单表现亮眼，锌锭库存持续下降且处于低位。
• 利空因素：
  • 国内锌精矿供给增加，4月产量预计继续上升，供应压力有所加大。
  • 基本面边际恶化，矿端增产导致供应宽松，而消费端改善有限。

交易建议

• 建议投资者结合技术面与基本面分析，关注供需变化及宏观政策动向。

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主要市场数据与趋势

镀锌板卷

• 市场情绪指数（周）：显示市场情绪有所波动，需关注后续变化。
• 净出口季节性：镀锌板（带）净出口呈现季节性特征，出口量可能对价格形成支撑。
• 周度库存-季节性：镀锌板卷周度库存处于季节性低位，反映需求强劲。
• 钢厂周产量-季节性：钢厂镀锌板卷周产量符合季节性规律，但需关注其对市场供需的影响。

压铸锌合金

• 净进口季节性：压铸锌合金净进口呈现季节性波动，进口量变化可能影响国内供应。

彩涂板（带）

• 净出口季节性：彩涂板（带）净出口亦有季节性特征，出口表现对锌价有一定支撑。

氧化锌

• 净出口季节性：氧化锌净出口季节性波动，需关注其对锌价的影响。

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锌价与市场表现

内外盘锌价走势

• 内外盘锌价走势呈现分化趋势，需关注汇率及宏观经济对价格的影响。

沪锌主力成交量&持仓量

• 沪锌主力合约成交量与持仓量变化反映市场活跃度，对价格走势有指引作用。

LME锌收盘价VS美元指数

• LME锌价与美元指数走势相关，美元走强可能对锌价形成压力。

LME期限结构

• LME锌期货期限结构显示市场对未来价格的预期，需关注其变化趋势。

LME锌（现货/三个月）升贴水季节性

• 升贴水呈现季节性波动，反映市场供需及预期变化。

锌锭三地基差走势

• 三地锌锭基差走势显示不同地区价格差异，对贸易流向和价格有影响。

天津锌锭基差季节性

• 天津锌锭基差季节性波动，反映区域供需及市场情绪。

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供给与成本端

锌精矿供给

• 月度进口量季节性：锌精矿进口量呈现季节性规律，进口增加可能缓解国内供应压力。
• 锌精矿TC（加工费）：TC价格变化反映矿端成本，对锌价有支撑或压制作用。

精炼锌企业生产利润&加工费

• 精炼锌企业利润及加工费变化显示生产成本和盈利能力，对锌价形成重要影响。

锌锭月度产量+进口量季节性

• 中国锌锭产量与进口量呈现季节性特征，需关注其对国内供需的综合影响。

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库存与原料情况

锌精矿原料库存天数

• 锌精矿库存天数变化反映原料供应紧张程度，库存下降可能支撑价格。

LME锌库存总计季节性

• LME锌库存处于季节性低位，显示市场供应偏紧，可能对价格形成支撑。

SHFE锌本周库存期货季节性

• SHFE锌库存期货走势显示国内库存变化趋势，库存下降有助于支撑价格。

交易所锌锭库存

• 交易所锌锭库存变化反映市场供需状况，库存低位可能推动价格上涨。

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房地产与基建相关数据

房地产开发投资和工程进度累计同比

• 房地产投资及工程进度增速放缓，对镀锌板需求形成一定压制。

100大中城市成交土地面积当周值季节性

• 土地成交面积季节性波动，反映房地产市场活跃度。

30大中城市商品房成交套数季节性

• 商品房成交套数季节性变化，显示房地产市场需求波动。

基建固定资产投资（不含农户）完成额

• 基建投资保持稳定，对锌消费有一定支撑作用。

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总结

当前锌市场呈现供需双刃剑格局，全球锌板供应短缺与国内锌精矿增产形成矛盾。下游镀锌订单亮眼，锌锭库存下降，对价格形成支撑；但国内供应压力上升，基本面边际恶化，可能抑制价格上涨空间。建议投资者关注供需变化、宏观政策及技术面信号，合理把握交易时机。