20230330-华鑫证券-浦东建设-600284.SH-公司事件点评报告_业绩稳健现金流充沛_浦东_排头兵_未来可期_5页_283kb

浦东建设（600284.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

浦东建设（600284.SH）在2022年实现了业绩稳健增长与现金流量充沛的表现，展现出较强的盈利能力和回款能力。公司作为浦东新区基础设施建设的重要参与者，凭借其在建筑施工领域的核心地位以及多元化的业务布局，未来发展前景被看好。

主要观点

• 业绩增长稳健：2022年公司营业收入达140.84亿元，同比增长23.60%；归母净利润为5.68亿元，同比增长6.11%。
• 现金流充沛：2022年经营活动产生的现金流量净额为24.52亿元，同比增长171.76%，显示公司具备较强的现金回款能力。
• 业务结构清晰：公司以建筑工程为核心业务，占比达97.43%，同时积极拓展沥青砼及相关产品销售、环保业务与设计勘察咨询业务。
• 研发投入加大：2022年研发费用为4.96亿元，同比增长28.71%，表明公司在技术创新方面持续发力。
• 估值提升潜力：公司作为优质地方国营企业，在中国特色估值体系背景下，估值有望进一步提升。
• 投资评级维持：分析师维持“买入”投资评级，基于公司良好的财务状况和行业前景。

关键信息

财务表现

业务结构

• 建筑工程：占主营业务营收的97.43%，是公司核心业务，营收稳定增长。
• 其他业务：包括沥青砼及相关产品销售、环保业务与设计勘察咨询，2022年营收3.05亿元，同比增长162%。
• 设计勘察咨询业务：由于合并浦东设计院，毛利率相对较高，成为公司新增亮点。

行业与区域前景

• 基建行业贝塔向好：2022年我国基础设施投资同比增长9.4%，浦东新区基建投资有望在2023年修复并实现10%增长。
• 长三角一体化：该战略进入实质推进阶段，预计“三省一市”（江浙沪皖）在“十四五”期间投资额达16万亿元，为建筑企业带来丰富项目资源。
• 项目进展：公司首个EPC项目萧山至磐安公路（金浦桥至三江口大桥段）快速化改建工程于2022年9月28日正式通车，显示公司在区域项目中的执行力。

新签订单情况

• 2022年：新签订单额166亿元，同比增长15.3%。
• 2023年1-3月：重大项目中标额分别为15.59亿元、15.66亿元、39.66亿元，显示公司订单承接能力强劲。
• 未来预测：公司2023-2025年新签订单额预计分别为211亿元、253亿元、308亿元，持续增长趋势明显。

风险提示

1. 基建投资不及预期；
2. 公司主营业务收入不及预期；
3. 公司回款不及预期。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• PE估值：当前股价对应PE分别为10.3倍、8.7倍、7.6倍，估值逐步下降，但考虑到公司基本面及行业前景，仍具吸引力。

总结

浦东建设凭借稳健的业绩增长、充沛的现金流及多元化的业务布局，展现出较强的市场竞争力和投资价值。在基建行业贝塔向好的背景下，公司作为浦东新区的重要基建参与者，有望持续受益于区域投资增长。同时，公司积极布局长三角一体化战略，为未来业绩增长提供有力支撑。尽管存在一定的市场风险，但其作为优质地方国营企业，在中国特色估值体系下仍具提升空间。因此，维持“买入”投资评级。